文/馮國營 編輯/彬斌

7月15日，中國州銀終離整杭州銀行發(fā)布的人壽一則公告引發(fā)了市場的廣泛關(guān)注。公告顯示，擬清股東中國人壽擬在三個交易日之后的倉杭場套三個月內(nèi)，減持其所持有的行年現(xiàn)超全部5078.94萬股股份，這部分股份占杭州銀行總股本的陪跑0.70%。按照當(dāng)前股價估算，億元此次清倉式減持或?qū)⑻赚F(xiàn)8.6億元。背后這一舉措標(biāo)志著這家險企與杭州銀行長達(dá)16年的略調(diào)資本聯(lián)姻即將落下帷幕。

十六年資本聯(lián)姻歷程

回溯至2009年，中國州銀終離整中國人壽以戰(zhàn)略投資者的人壽身份入股杭州銀行，成為其第五大股東。擬清2016年杭州銀行成功上市，倉杭場套彼時中國人壽的行年現(xiàn)超持股比例高達(dá)5.55%。同期，陪跑還有中國太保（持股比例4.59%）和新華保險等險企紛紛入駐。然而，經(jīng)過多年的減持，截至公告發(fā)布之日，中國人壽的持股比例已降至0.70%。

三輪減持累計套現(xiàn)30.42億

中國人壽的退出并非一蹴而就，而是分步驟實施的戰(zhàn)略調(diào)整。
2021年，中國人壽通過二級市場減持了0.94%的股份，套現(xiàn)8.43億元。2023年，其將2%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給杭州市城投集團，獲得14.29億元。2024年，再次減持1%的股份（共計5930萬股），又獲得7.7億元。若加上本次計劃減持所獲資金，累計套現(xiàn)總額將超過39億元。業(yè)內(nèi)人士透露，鑒于初始投資成本較低，中國人壽此項投資的凈收益率預(yù)計超過160%。

險資進(jìn)退之間的戰(zhàn)略邏輯

中國人壽并非個例。早在2022年8月，中國太保便已清倉杭州銀行，累計套現(xiàn)34.45億元。與此同時，市場上也出現(xiàn)了“接盤方”。今年1月，新華保險以43.17億元的價格受讓了澳洲聯(lián)邦銀行持有的5.45%股權(quán)，交易單價僅為13.1元/股。

減持背后隱含著三重考量。其一，會計準(zhǔn)則的影響。IFRS9實施之后，權(quán)益投資加劇了保險公司利潤表的波動，減持有助于平滑投資收益的表現(xiàn)。其二，資產(chǎn)配置的優(yōu)化。險企正逐步轉(zhuǎn)向高分紅、高ROE的資產(chǎn)，以契合負(fù)債端長期穩(wěn)定的需求。其三，戰(zhàn)略的再平衡。中國人壽副總裁劉暉曾表示，將構(gòu)建“分散均衡的高股息組合”，兼顧股息收益與增值潛力。

銀行股減持潮中的價值重估

當(dāng)前銀行板塊整體表現(xiàn)強勁，年內(nèi)指數(shù)上漲了19.98%，杭州銀行一季度凈利潤仍保持著17.3%的增長。然而，其連續(xù)三年分紅率低于25%，這可能降低了其對險資的長期吸引力。市場分析認(rèn)為，本次減持更多是險企主動調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)的行為，而非對銀行基本面的否定。中金公司研報指出，銀行股息對保險資金仍具有吸引力，建議關(guān)注區(qū)域紅利明顯的優(yōu)質(zhì)城商行。

這場持續(xù)了十六年的資本故事即將迎來終章，它折射出中國金融市場中險資配置策略的深刻演變——從戰(zhàn)略持股到動態(tài)平衡，從集中投資到分散布局。在利率下行的背景下，如何通過權(quán)益資產(chǎn)實現(xiàn)收益性、安全性、流動性的新平衡，將成為所有險資共同面臨的重要課題。

特別聲明：以上內(nèi)容(如有圖片或視頻亦包括在內(nèi))為自媒體平臺“網(wǎng)易號”用戶上傳并發(fā)布，本平臺僅提供信息存儲服務(wù)。

Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.