《金證研》北方資本中心 亦戈/作者 廉貞 映蔚/風控

作為國內企業上市的東盛大供首選地，北京證券交易所（以下簡稱“北交所”）2025年上半年以來受理的金材借款上市申請企業數量，約占滬深北交易所受理總量超六成。應商營混元采疑其中，或經同樣擬申報北交所的淆逾性現哈爾濱東盛金材科技（集團）股份有限公司（以下簡稱“東盛金材”）兩次申請延期首輪問詢函，而截至2025年7月18日尚未披露首輪問詢回復。千萬

值得關注的購額是，報告期內，真實東盛金材向第一大供應商寧夏天元錳業集團有限公司（以下簡稱“天元錳業”）采購超九成電解錳。東盛大供而2022年，金材借款東盛金材子公司曾向天元錳業的應商營混元采疑供應商提供超四千萬元的借款。在首輪問詢中，或經北交所問及上述借款的淆逾性現合理性、借款是千萬否為天元錳業供貨的附加條件等。蹊蹺的購額是，2020-2024年，天元錳業與上述借款方上演經營混淆異象。除此之外，報告期內，3家“零人”供應商合計與東盛金材交易超九千萬元，其中兩家供應商被撤銷質量管理體系認證證書，東盛金材與前述供應商交易的真實性或值得關注。

一、子公司曾向供應商上游提供借款遭問詢尚未回復，供應商與該借款方現經營混淆異象

抽絲剝繭方能尋得真相。報告期內，東盛金材超九成的電解錳采購額來自于第一大供應商天元錳業。2022年，東盛金材子公司曾向天元錳業的供應商提供借款，而在首輪問詢中，東盛金材被問及上述借款是否為天元錳業供貨的附加條件，而東盛金材申請延期回復首輪問詢函。

1.1 2021年起，向供應商天元錳業采購電解錳金額占電解錳總采購額均超九成

據東盛金材簽署于2024年12月30日的招股說明書（以下簡稱“簽署于2024年12月30日的招股書”）及2024年年報，東盛金材采購的原材料主要分為主材和其他物料。其中，主材包括電解錳等。此外，2021-2023年及2024年1-6月，東盛金材采購電解錳的金額分別為5.23億元、3.59億元、2.54億元、1.4億元。

2021-2024年，東盛金材向天元錳業采購電解錳的金額分別為4.96億元、3.42億元、2.51億元、2.8億元，占其當期采購總額的比例為54.52%、51.34%、49.92%、45.02%。

經《金證研》北方資本中心測算，2021-2023年，東盛金材向天元錳業采購電解錳的金額占電解錳總采購額的比例分別為94.83%、95.34%、99.07%。

需要說明的是，2023年9月，天元錳業申請破產重整。

1.2 天元錳業全球市場占有率約40%，2023年因持續虧損無償債能力申請破產重整

據東盛金材簽署于2023年10月10日的《關于東盛金材股票公開轉讓并掛牌申請文件的審核問詢函》的回復（以下簡稱“新三板審核問詢回復”），天元錳業系世界最大的電解金屬錳生產企業，同時亦是世界最大的錳礦生產商和供應商，其全球市場占有率約40%。

據簽署于2024年12月30日的招股書，2023年9月26日，寧夏回族自治區中衛市中級法院裁定受理天元錳業破產重整申請。根據《寧夏回族自治區中衛市中級人民法院民事裁定書》[（2023）寧05破申4號]，近三年受債務問題及市場因素影響，天元錳業集團經營持續虧損，償債能力喪失，職工工資存在緩發欠發情況，但不存在停工停產情況，具有持續經營價值和較高的重整價值，破產重整未對東盛金材的生產經營活動產生直接影響。若天元錳業債務負擔持續加重、生產經營狀況持續惡化，將可能對東盛金材的采購與生產活動產生一定影響。

值得關注的是，2022年，東盛金材子公司曾向天元錳業的供應商提供借款。

1.3 2022年子公司向天元錳業供應商豐和實業提供借款4.600萬元，次月償還

據簽署于2024年12月30日的招股書，2022年3月，東盛金材子公司滄州東盛金屬添加劑制造有限公司（以下簡稱“滄東盛”）提供4,600萬元借款給天元錳業的供應商中寧縣豐和實業有限公司（以下簡稱“豐和實業”），天元錳業為此提供全額擔保，并承擔連帶責任，且該款項已于2022年4月償還。

據新三板審核問詢回復，滄東盛向豐和實業提供的借款期限為1個月，年利率系3.45%。

不僅如此，監管層對上述借款行為的合理性進行問詢。

1.4 被問及上述借款是否為天元錳業供貨的附加條件，而東盛金材申請延期回復首輪問詢函

據北交所出具日為2025年1月21日的首輪問詢函（以下簡稱“首輪問詢函”），北交所要求東盛金材說明豐和實業選擇向東盛金材借款的原因及合理性、資金流向及使用用途，是否為天元錳業對東盛金材的要求或對東盛金材電解錳供應的附加條件，并結合前述情況說明東盛金材對電解錳采購是否高度依賴天元錳業，是否存在不能穩定獲得供應的風險，并完善相關風險提示。

據北交所官網，東盛金材于2025年1月收到首輪問詢函，并在同年2月和3月申請延期回復。截至查詢日2025年7月18日，東盛金材的首輪問詢函回復尚未披露。

蹊蹺的是，天元錳業與豐和實業共用聯系方式

1.5 2020-2024年，天元錳業與豐和實業共用聯系方式

據市場監督管理局數據，2003年7月10日，天元錳業成立。2020-2024年，天元錳業的電話均為0955-5635453，其郵箱均為[email protected]。

2006年1月6日，豐和實業成立。2020-2024年，豐和實業的電話均為0955-5635453，其郵箱均為[email protected]。

即是說，2020-2024年，天元錳業與豐和實業的電話均為0955-5635453，其郵箱均為[email protected]。而郵箱中的“tymy”與“天元錳業”的音序一致。

上述可知，天元錳業系東盛金材的第一大供應商，2021年起，向供應商天元錳業采購電解錳金額占電解錳總采購額均超九成。而天元錳業2023年因持續虧損、償債務能力喪失而申請破產重整。值得關注的是，2022年3月，東盛金材子公司曾提供借款給天元錳業的供應商豐和實業4,600萬元。并且，豐和實業于次月償還本息。

基于上述借款，首輪問詢中問及東盛金材上述借款的合理性、借款行為是否系天元錳業對東盛金材供應電解錳的附加條件等。而東盛金材兩度申請延期回復首輪問詢函，截至查詢日2025年7月18日，東盛金材尚未回復。蹊蹺的是，2020-2024年，天元錳業與豐和實業的郵箱及電話均相同，且郵箱中的用戶名“tymy”與“天元錳業”音序一致，令人費解。關于豐和實業的控制權，信息披露現疑云。

需要說明的是，東盛金材的供應商或存零人異象。

二、向三家“零人”供應商合計采購超九千萬元，其中兩家企業被撤質量管理體系認證證書

細節不容忽視。報告期內，三家前五大供應商均現零人異象，與東盛金材合計交易超九千萬元。

2.1 2021年及2023年，向前五大供應商匯集金屬采購鉻累計超三千萬元

據簽署2024年12月30日的招股書，2021年及2023年，長葛市匯集金屬材料有限公司（以下簡稱“匯集金屬”）分別為東盛金材當期第五大、第四大供應商，同期，東盛金材向匯集金屬采購金屬鉻的金額分別為2,544.78萬元、1,430.94萬元,年度采購額占比分別為2.8%、2.84%。

根據《金證研》北方資本中心測算，2021年及2023年，東盛金材向匯集金屬累計采購金額系3,975.72萬元。

而匯集金屬或系零人企業。

2.2 2021-2024年匯集金屬社保人數均系0人，且2024年被撤銷質量管理體系認證證書

據市場監督管理局數據，匯集金屬成立于2019年7月18日，截至查詢日2025年7月18日，匯集金屬的法定代表人為尚信央，注冊資本為500萬元。此外，2021-2024年，匯集金屬社保繳納人數均為0人。

據公開信息，截至查詢日2025年7月18日，除匯集金屬外，尚信央無其他控股企業。

即是說，匯集金屬或不存在社保代繳情形。

值得關注的是，匯集金屬質量管理認證體系或被撤銷。

據全國認證認可信息公共服務平臺，2022年8月30日，匯集金屬取得質量管理體系認證（ISO9001），證書到期日期為2025年8月20日。認證覆蓋的業務范圍為金屬鉻、金屬鉻粉的加工及銷售，2023年8月25日，該證書狀態有效變為暫停，且2024年2月24日證書狀態由暫停變為撤銷。

即是說，2021年及2023年，與東盛金材累計交易超三千萬元的匯集金屬不僅多年社保人數為0人，且2024年被撤銷質量管理體系認證。

關于供應商的問題尚未結束。

2.3 近兩年一期，向前五大供應商之一群富鈦粉廠采購金屬鈦累計超五千萬元

據簽署于2024年12月30日的招股書，2022-2023年及2024年1-6月，瀏陽市群富鈦粉廠（以下簡稱“群富鈦粉廠”）分別系東盛金材第五大、第二大、第二大供應商。同期，東盛金材向群富鈦粉廠采購金屬鈦的金額分別系1,674.26萬元、2,440.88萬元、1,210.48萬元，占東盛金材當期總采購的比例分別為2.51%、4.85%、4.03%。

經測算，2022-2023年及2024年1-6月，東盛金材向群富鈦粉廠累計采購金額系5,325.62萬元。

值得說明的是，群富鈦粉廠或系零人企業。

2.4 2021-2024年群富鈦粉廠社保人數均系0人，2022年被撤銷質量管理體系認證證書

據市場監督管理局數據，群富鈦粉廠成立于2011年1月17日，截至查詢日2025年7月18日，群富鈦粉廠的投資人為鄧光明，注冊資本為30萬元，且群富鈦粉廠并未發生股權變更。此外，2021-2024年，群富鈦粉廠社保繳納人數均為0人。

據公開信息顯示，截至查詢日2025年7月18日，除群富鈦粉廠外，鄧光明無其他控股企業。

即群富鈦粉廠或不存在社保代繳的情形。

不僅如此，2022年，群富鈦粉廠質量管理認證體系或被撤銷。

據全國認證認可信息公共服務平臺，2020年12月15日，群富鈦粉廠取得質量管理體系認證（ISO9001），證書到期日期為2023年12月14日，，認證覆蓋的業務范圍為金屬鈦粉、海綿鈦的加工與銷售。2021年12月16日，該證書狀態有效變為暫停，且2022年6月15日證書狀態由暫停變為撤銷。

可知，2022-2023年及2024年1-6月，與東盛金材累計交易超五千萬元的群富鈦粉廠不僅或系零人企業，且2022年其被撤銷質量管理體系認證證書。

除此之外，東盛金材另外一家供應商亦存零人異象。

2.5 供應商恒豐有色撐起超兩千萬元采購額，2021-2024年為社保人數0人

據簽署于2024年12月30日的招股書，2021年，東盛金材向其第三大供應商安新縣恒豐有色金屬制品有限公司（以下簡稱“恒豐有色”）采購金屬銅的金額為2,707.18萬元，占東盛金材當期總采購額的比例為2.98%。

據市場監督管理局數據，恒豐有色成立于2002年2月7日，截至查詢日2025年7月18日，恒豐有色的法定代表人為蔡小春，注冊資本為500萬元，其中蔡生子、蔡小春的認繳額分別為200萬元、300萬元。2021-2024年，恒豐有色社保繳納人數均為0人。

經測算，截至查詢日2025年7月18日，蔡生子及蔡小春分別持有恒豐有色40%、60%的股份。

據公開信息顯示，截至查詢日2025年7月18日，除恒豐有色外，蔡小春無其他控股企業。即是說，恒豐有色不存在社保代繳情形。

綜上可知，報告期內，匯集金屬、群富鈦粉廠及恒豐有色均系東盛金材的前五供應商之一，同期，東盛金材向匯集金屬累計采購超三千萬元、超五千萬元、超兩千萬元。而2021-2024年，匯集金屬、群富鈦粉廠及恒豐有色的社保人數均為0人。其中，2022年及2024年，群富鈦粉廠及匯集金屬分別被撤銷質量管理體系認證證書。

三、結語

沖擊上市背后，東盛金材稱其對供應商進行合格供應商管理，與供應商保持良好關系并建立了可靠有保障的供應鏈體系。而報告期內，前五供應商匯集金屬、群富鈦粉廠及恒豐有色均，常年社保人數為0人，卻合計與東盛金材交易超九千萬元。其中兩家供應商的質量管理體系認證證書被撤銷。

另一方面，2021年起，東盛金材向第一供應商天元錳業采購電解錳的同類采購占比超九成，而天元錳業2023年因持續虧損無償債能力申請破產重整。合作背后，2022年，東盛金材子公司曾向天元錳業的供應商豐和實業提供借款4.600萬元，且在首輪問詢中，東盛金材被問及上述借款是否為天元錳業供貨的附加條件，而東盛金材申請延期回復首輪問詢函。基于上述情形，2020-2024年，天元錳業與豐和實業共用聯系方式，關系或待解。

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