文|海山

來源|博望財經(jīng)

此前被傳被收購的賣身大窯汽水近日又有新的進展。

7月16日，大窯市場監(jiān)管總局發(fā)布的產(chǎn)品持續(xù)《2025年6月30日—7月6日無條件批準經(jīng)營者集中案件列表》中顯示，KKR公司收購遠景國際有限公司股權(quán)案已于2025年7月4日辦結(jié)。尋多

據(jù)重慶市市場監(jiān)督管理局官網(wǎng)，元化KKR公司收購遠景國際有限公司股權(quán)案公示：KKR通過其新設(shè)特殊目的突破公司Dynamo亞洲控股II私人有限公司，間接收購遠景國際有限公司（Vista International Inc.，國民以下簡稱“目標公司”）85%的品牌股權(quán)。目標公司通過其關(guān)聯(lián)公司，賣身在中國境內(nèi)主要從事飲料業(yè)務。大窯本次交易前，產(chǎn)品持續(xù)目標公司由自然人全資持有并單獨控制。尋多本次交易后，元化KKR將間接取得對目標公司的突破單獨控制權(quán)。

圖源：重慶市市場監(jiān)督管理局

據(jù)此前“”紅星資本局”報道，國民KKR這筆收購，其飲料業(yè)務正是大窯汽水。目前交易正在進行中，交割將分多次進行，預計今年內(nèi)啟動。收購完成后，大窯汽水的下一步除了全國化，可能還包括國際化。

作為國民飲料品牌，在被收購后的大窯未來會發(fā)生哪些變化，既是投資者也是消費者關(guān)注的焦點。

01

頻現(xiàn)“賣身”傳聞

實際上，這并非大窯首次卷入“賣身”傳聞。早在2023年10月，就有傳言稱大窯汽水可能被可口可樂收購。彼時，大窯飲品果斷否認，明確表示與可口可樂從未有過任何形式的收并購交流或接觸，作為純民營企業(yè)，既無計劃也不可能被外資品牌收購或控股。

2024年8月，又有消息傳出“維維股份準備收購大窯汽水”。大窯飲品迅速作出回應，稱從未與維維股份有過任何形式的資本接觸，也沒有被任何企業(yè)收購的打算。

值得關(guān)注的是，無論是2023年初的“可口可樂收購”傳聞，還是此次的“KKR收購”傳聞，都或多或少能與大窯的上市計劃關(guān)聯(lián)上。

2025年1月，有消息稱大窯正在籌備，最快于2025年底完成港股IPO，預計募資規(guī)模最高達5億美元。不過，當時大窯就已辟謠，稱公司專注于經(jīng)營發(fā)展，暫未考慮IPO（首次公開募股）相關(guān)事宜，一切以官方回復為準。

KKR不簡單，被稱為“收購之王”。在“投后改造”方面能力出色。例如，2008年，現(xiàn)代牧業(yè)受三聚氰胺事件沖擊而處于行業(yè)低谷，KKR敏銳地洞察到大牧場集中養(yǎng)殖模式的潛力，果斷對其進行投資。之后KKR在2013年將所持現(xiàn)代牧業(yè)股份售予蒙牛乳業(yè)，收獲了初始投資三倍的回報。

2014年，KKR集團的全資子公司KKR（盧森堡）通過定向增發(fā)約3.05億股，成為青島海爾第三大股東，持股約10%，投資近34億，并在3年內(nèi)3次減持，累計退出50億，再度獲得豐厚收益。

客觀上，若KKR收購大窯，憑借其資本實力和供應鏈改造能力，有望幫助大窯解決南方物流成本高昂的問題，進一步完善全國生產(chǎn)布局。同時，依托其廣泛的全球網(wǎng)絡(luò)，助力大窯打入國際商超，加速全球化進程。

如果本次傳聞屬實，大窯將讓渡85%的股份，將失去公司控制權(quán)。資料顯示，我國汽水品牌被外資收購后陷入困境的案例多次上演。如上世紀90年代，“汽水八大廠”中有7家被國際飲料巨頭以“合資”名義收購或并購后，生產(chǎn)推廣被停止，品牌或被擱置或消失。此外，外資并購中國品牌致其受損的案例也不少，如法國達能集團收購樂百氏、強生集團收購大寶后，這些品牌的發(fā)展均受到嚴重阻礙。

大窯創(chuàng)始人王慶東曾明確表示拒絕外資控股。對于此次KKR擬收購大窯飲品，紅星資本局曾就該筆交易向大窯方面確認，大窯方面表示，目前經(jīng)營團隊穩(wěn)定，公司業(yè)務有序開展。未來一切決策都將圍繞品牌長遠發(fā)展以及為消費者提供更好的產(chǎn)品與服務，全國化及年輕化戰(zhàn)略不會有任何變化。

02

“另辟蹊徑”的崛起

天眼查數(shù)據(jù)顯示，大窯飲品始建于1983年，前身為內(nèi)蒙古地區(qū)最早的軍辦企業(yè)呼和浩特八一飲料廠，后經(jīng)轉(zhuǎn)制，正式更名為內(nèi)蒙古大窯飲品有限責任公司。

近些年來大窯能夠快速崛起，與其“另辟蹊徑”戰(zhàn)略有著直接的關(guān)系。在經(jīng)歷入住傳統(tǒng)商超遇冷之后，轉(zhuǎn)而進攻品牌較為分散的餐飲渠道。

餐飲場景具有高頻次、強綁定的特點，消費者對價格敏感度相對較低，且品牌一旦形成場景心智，便能構(gòu)建長期復購的消費慣性。意味著餐飲渠道的競爭已從單一的產(chǎn)品性價比，擴展到場景化營銷、供應鏈響應速度、終端服務能力的全方位比拼。

大窯的策略精準而務實，它避開了“兩樂”占據(jù)絕對優(yōu)勢的零售渠道，主攻燒烤攤、大排檔、小吃店、串串香等中低檔餐飲市場，成功開辟了一片藍海。為適配餐飲場景，大窯在產(chǎn)品設(shè)計上進行了關(guān)鍵創(chuàng)新，推出520毫升大容量玻璃瓶，將外包裝設(shè)計成與啤酒瓶相似的樣式，以“似酒非酒”的獨特定位脫穎而出。

這一設(shè)計既讓消費者在碰杯時獲得與啤酒相似的社交體驗，又避免了酒精帶來的不適。大窯的廣告語“喝酒不開車，開車就喝大窯！”廣為流傳。

大窯走差異化路徑，以“農(nóng)村包圍城市”，從餐飲場景做起。520毫升高性價比玻璃瓶包裝、定價5-7元，迅速在北方餐飲渠道打開市場。同時，大窯給中小餐館讓利，汽水出廠價僅為終端零售價的35%左右，這種渠道驅(qū)動模式讓營收快速增長。

如今，大窯已精準切入中國餐飲場景，逐步成長為資本眼中的“現(xiàn)金流機器”，被KKR盯上并不意外。據(jù)北京商報報道，官方數(shù)據(jù)顯示，2021年大窯年銷售額約為30億元，2022年其銷售額達到32億元。

來源媒體報道

2023年，王慶東提出了“北商南援”計劃，扶持北方的優(yōu)秀經(jīng)銷商拓展華南市場，從而加速全國化布局。

由于大窯的經(jīng)典產(chǎn)品是玻璃瓶裝，與塑料瓶的便利相比，玻璃瓶的運輸半徑受限。大窯市場總監(jiān)蘇彩艷曾表示，“玻璃瓶產(chǎn)品只能覆蓋500公里以內(nèi)的運輸半徑，太遠的距離會造成損耗，以及增加物流成本。”

因此，大窯在全國范圍內(nèi)自建生產(chǎn)基地，以實現(xiàn)全國銷售的目標。截至目前，大窯已經(jīng)建設(shè)了7大生產(chǎn)基地，全國化布局已基本成型。

03

發(fā)展新故事不好講

大窯當下看似發(fā)展態(tài)勢良好，品牌有名氣且生產(chǎn)基地布局推進順利，卻頻繁傳出被收購的消息，背后原因復雜。

從市場環(huán)境看，國產(chǎn)汽水品牌尚未有真正占領(lǐng)全國市場的，市場對此并不樂觀。如今碳酸飲料市場萎縮，尼爾森 IQ 報告顯示，2023 年碳酸飲料銷售額同比減少 7%，市場份額下滑至 18.5%。

國內(nèi)汽水市場中，可口可樂、百事可樂占據(jù)近九成市場份額，大窯面臨著強大的外資品牌競爭壓力。同時，北冰洋、冰峰等區(qū)域汽水品牌也在尋求發(fā)展，紛紛推出類似產(chǎn)品，搶占市場份額，大窯的市場擴張空間受到擠壓。

大窯開拓南方市場面臨較大競爭壓力。大窯此前深耕奔放市場，消費群體存在明顯的地域性差異，去且南方本地飲料種類繁多，如華南市場有王老吉、加多寶等強勢品牌，且大窯汽水采取玻璃瓶裝，物流半徑通常不超 500 公里，目前生產(chǎn)基地主要位于北方，在南方市場布局生產(chǎn)基地需投入大量資金與時間。

大窯以餐飲渠道起家，在零售渠道的滲透則有些不足。餐飲渠道和零售渠道的經(jīng)銷商邏輯不同，大窯在餐飲渠道的成功經(jīng)驗難以直接復制到零售場景，未來如何從餐飲渠道向商超零售場景拓展，是大窯面臨的一大挑戰(zhàn)。

在新品競爭方面，大窯努力擺脫“單品依賴癥”，但新老品牌加速布局無糖茶、氣泡水等賽道。老牌國產(chǎn)汽水中，冰峰、北冰洋等紛紛推出新品；新消費品牌里，元氣森林開創(chuàng)“0 糖”概念，農(nóng)夫山泉拓展多品類。相比之下，大窯在新品類競爭中優(yōu)勢不明顯。

在健康化、細分化、場景化趨勢下，大窯拓展品類與渠道的能力未轉(zhuǎn)化為銷量，仍靠極致性價比拓展餐飲渠道，人群突破成為難題。大窯定位是啤酒的“瓶替”，目標人群與新消費人群不重合，深耕場景新消費突破面臨較大難度。

大窯需要講好新的發(fā)展故事，能否擺脫“碰杯文化”舒適區(qū)，真正成長為與“兩樂”相抗衡的全國品牌？ 我們將持續(xù)關(guān)注。

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