昨日，定投睿遠成長價值公布二季報，傅鵬亮點比較多。博年報透避險

開始主題之前，虧季先說幾個題外話，露條類股也是投資近期的一些思考。

一、思路近期思考

大家知道，票需基毛哥是定投傅鵬博忠實的粉絲，也是傅鵬堅定的持有人。

看了一下交易記錄，博年報透避險對睿遠成長價值的虧季第一次定投是在2020年7月22日，正兒八經定投了五年。露條類股

算了一下，投資理論上我應該虧損3%，思路實際上現在虧損12%，這與我中途降低定投額度有關。

傅鵬博這幾年的成績不好，這與他的投資風格和投資方式有關。

他偏愛成長股，與過去幾年市場風格不匹配，他喜歡長期持有，這又導致處于被動挨打局面。

不過有利也有弊，傅鵬博這種投資風格在牛市收益率會更高。

如果你理解他的投資風格和投資方式，知道他在賺該賺的錢，虧該虧的錢，業績上的波動還是可以坦然接受的。

另外大家應該注意到，前段時間很多人關注指數型基金，近期主動型基金開始跑贏指數型基金，現在又開始重新關注主動型基金，大呼主動型基金又行了。

之前跟大家分析過，前些年指數型基金之所以跑得好，主要是因為前些年市場整體偏向保守，資金更青睞銀行、能源等具備穩定分紅特性的紅利資產，這類資產的漲幅也更為突出。

而這些紅利資產往往又是大盤指數的權重股，進而不斷推動指數的上漲。

但是，紅利資產普遍存在成長性不足的特點，不符合多數主動型基金經理“高成長、高彈性” 的口味。

因此，主動型基金經理在組合配置時往往對紅利資產長期保持低配狀態，最終導致了前幾年主動型基金整體業績跑輸指數型基金的現象。

如果大家看不透底層邏輯的話，往往會被市場風格牽著鼻子走，指數基金跑的好的時候追指數基金，主動型基金漲的好的時候追主動基金，左右不討好。

另外，主動型基金和指數型基金的選擇，筆者跟大家聊過很多次：

1、像美國的成熟市場，指數基金固然是主角，所以A股的未來也不排除指數基金是主角。

但結合國內現在的經濟環境、市場風格以及投資者結構，未來很長一段時間主動型基金還是會有不錯的超額收益。

2、主動型基金和指數型基金兩者是互補關系，而非對立關系。

主動型基金是委托投資策略成熟的基金經理幫你投資，他們的策略短期可能因市場風格出現業績起伏，但其依托的行業研究深度、個股篩選邏輯和風險控制體系，長期來看是有效的，直白點說就是長期才有更好的收益。

而指數型基金是工具，在當下A股的市場環境，投資者想要更好的收益，需要慧眼識珠，還得有一定的交易能力。

二、睿遠成長價值季報分析

回到今天的主題，來一一聊聊睿遠旗下基金的二季報。

據iFind數據顯示，近一年睿遠成長價值實現收益30%，排在前25%，今年以來收益率為18%，排在前20%。

這也說明傅鵬博是牛市型選手，進攻能力突出。

二季報中，傅鵬博對當前宏觀經濟形勢的分析客觀審慎，也回顧了市場二季度的整體狀況，判斷頗為中肯。

另外，傅鵬博預計下半年潛在有利于資本市場的驅動因素，其中包括儲備箱中各類推進經濟向前的工具釋放、高層經濟工作會議和相關政策的推出、預算內國債和地方債發行進度加快等。

資產配置方面，睿遠成長價值的股票類資產配置超過了92%，相較于一季度略有減倉，但整個季度保持高倉位運行。

具體整體配置上，以電子、互聯網科技、精密制造和醫藥板塊為重點，并且簡述了5個投資方向的布局思路。

1、勝宏科技PCB龍頭

據季報透露，環比一季度，前十大持倉凈值占比不變，個股凈值占比發生了較大變化，最明顯的是PCB產業鏈個股漲幅明顯，其占比顯著提高。

這里應該指的是勝宏科技，今年以來這只股票漲幅接近3倍！

睿遠成長價值2024年年報中并未出現勝宏科技，所以大概率是傅鵬博在一季度布局。

從估值角度看，勝宏科技在一季度基本處于近10年70%分位線以上，股價也一直在創歷史新高，如果是一位深度價值派的基金經理，顯然是不能抓住這樣的機會。

另外，傅鵬博還在一季度和二季度分別配置了國產AI芯片龍頭寒武紀和光模塊龍頭新易盛，兩只股票的股價位置都不算低。

2、逆勢增加巨星科技

“出口鏈短暫沖擊背景下，我們逆勢增加了相關公司的持倉”，這里應該指的是巨星科技，加倉了10%左右的股份。

據華西證券研報，巨星科技取得來自某國際大型零售業公司的電動工具采購確認，預計訂單整體采購金額為每年不少于3000萬美元。該訂單是公司 2021年大規模開發電動工具產品線以來獲得的首個中國以外地區生產交付的電動工具訂單，公司將繼續加大投入，抓住機遇，力爭取得電動工具業務爆發式增長。

【華西家電】周專題：巨星科技Q2業績超預期，電動工具收獲新訂單

值得注意的是，巨星科技其實已經被多位基金經理關注到了，朱少醒、楊明、鮑無可（已離職）、余廣和肖覓均有布局。

基毛哥在一季度也抄了個作業，現在盈利8%。

3、減倉廣匯能源

“前十大持倉中，傳統能源公司的凈值占比減少，一方面我們考慮了市場風格影響，另一方面公司面臨較大的基本面壓力”。

對比一季報和二季報，這句話應該對應的是廣匯能源，這只股票已經不在前十大股東之列。

傅鵬博第一次布局廣匯能源是在2023年一季度，結合價格走勢傅鵬博大概率是沒有賺到什么錢。

沒有永遠上漲的股票，也沒有永遠下跌的股票，隨著市場風格的轉變，漲了3年的傳統能源股可能已經不是很好的投資標的。

4、騰訊、寧德時代、中國移動

“一季度持倉的港股互聯網公司，移動運營商和新能源公司依舊在前列”。

這里應該指的是騰訊、寧德時代、中國移動，值得關注的是對中國移動進行了12%的減倉，可能也是考慮到市場風格影響。

5、三諾生物

“增加了醫藥板塊的配置，涉及的子行業有創新藥、受益AI帶動的傳統醫學等，并將在基金中期報告中具體披露”。

二季度的十大重倉股中，醫藥生物行業股票只有三諾生物，考慮到季報中還提到“將在基金中期報告中具體披露”，非重倉股應該還有部分概念股的存在。

對于醫藥股，不少基金經理已經形成了共識，可以對未來的行情繼續樂觀了。

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