轉自：北京商報

　　與四維圖新千絲萬縷的滴滴聯系，外加滴滴、騰訊騰訊等投資方，參股讓做智駕生意的維智四維智聯被寄予厚望。根據近日四維智聯赴港遞表的聯赴招股書，2024年智能座艙軟件解決方案營收超過軟硬一體化解決方案，港遞貢獻了50.8%的滴滴營收，不過2022—2024年總營收并未實現反彈，騰訊分別是參股5.39億元、4.77億元、維智4.79億元，聯赴且最大客戶一直是港遞控股股東四維圖新北京，2024年的滴滴營收占比為47.8%。2022—2024年，騰訊這家被認為四維圖新智駕重點布局的參股公司，經調整凈虧損分別是1359.3萬元、5980.8萬元、1.33億元。

　　大客戶是控股股東

　　官網聯系方式一欄，四維智聯給出的地址是四維圖新大廈。四維智聯和四維圖新的關系可見一斑。

　　四維智聯的前身可追溯到2015年，作為策略性投資戰略的一部分，四維圖新北京決定投資智能網絡業務，四維圖新北京、四維智聯北京及其他投資者在2015年訂立投資合作協議，并于2017年結清。

　　2020年，南京四維智聯科技有限公司成立，即四維智聯前身，2024年四維圖新出資1億元，滴滴（通過其子公司及現金）投資四維智聯6.7億元。四維圖新相關人士當時透露，滴滴向四維智聯也注入了汽車智能化資產、團隊以及現金。坊間同時傳出消息，四維智聯有獨立上市計劃。

　　一年過去，傳聞成真。根據四維智聯招股書，公司遞表前的第一大股東是四維圖新北京，持股比例27.02%；滴滴持股比例16.46%，是公司第二大股東；此外，股東還包括騰訊、MTK等。由于百度是四維智聯香港間接股東，也間接持有四維智聯少量股權。

　　四維智聯與股東的關系不止如此。2022—2024年，來自最大客戶四維圖新北京（控股股東）的營收分別是3.37億元、2.22億元及2.29億元，分別占四維智聯總營收的62.6%、46.5%及47.8%。

　　“我們的大部分營收來自有限數目的客戶，主要是整車廠客戶。2022—2024年，來自五大客戶的總營收分別是4.63億元、4.59億元及4.42億元，分別占總營收的85.9%、96.2%及92.2%。”四維智聯在風險因素板塊表示。

　　為了保證四維智聯的利益，四維圖新北京和四維智聯還作出了不競爭承諾。不過，科技專家周迪向北京商報記者表示。“與四維圖新和滴滴的關系，對四維智聯的客戶擴張是雙刃劍。借助股東的品牌背書和行業資源，四維智聯可快速打開市場，但可能也會讓客戶質疑四維智聯的獨立性。”

　　營收不漲凈虧損擴大

　　不只四維智聯和股東，四維智聯旗下公司與股東、股東與間接股東之間的關系也沒那么簡單。

　　根據招股書，四維智聯附屬公司之一四維智聯北京與四維圖新北京正作為被告涉及百度方面于2023年10月8日發起的法律訴訟。

　　百度在北京市海淀區人民法院提出訴訟，指控（其中包括）四維智聯北京與四維圖新北京參與不正當競爭，要求立即停止不正當行為，不得抓取、使用百度原告的POI（興趣點）數據并刪除已非法獲取的POI數據，要求賠償百度原告聲稱的經濟損失及合理支出9000萬元。

　　對于該案件的最新進展，北京商報記者通過郵件采訪了四維智聯方面，但截至發稿，對方未予回應。

　　相比之下，業績層面的表現一目了然。

　　四維智聯的營收主要來自智能座艙軟件解決方案和軟硬一體化解決方案兩部分。2022—2024年，這兩部分營收走勢一增一減，智能座艙軟件解決方案從1.63億元漲到2.43億元，軟硬一體化解決方案營收從3.74億元降到2.35億元。

　　四維智聯對外介紹時，也把智能座艙業務排在前面，“根據弗若斯特沙利文的數據，于2024年，我們在所有國內一級智能座艙解決方案供應商中排名第十，市場份額0.1%”，招股書稱。

　　從總營收來看，2024年四維智聯的表現與2023年基本持平，較2022年營收額少了6000萬元。有關虧損狀態，四維智聯在招股書中多次提及。營收增長、扭虧或客戶擴張……四維智聯將哪個作為2025年的發展目標？截至北京商報記者發稿，四維智聯相關人士未予回應。

　　技術外包費漲240%

　　在招股書風險因素板塊，四維智聯這樣解釋虧損，“我們正處于在中國快速增長的智能座艙解決方案市場擴展業務和運營的階段，我們短期內可能會繼續產生凈虧損，由于將繼續強化現有產品和服務、開發新產品品類、聘請合資格人員并尋求技術突破，我們預期近期將繼續對運營活動進行投資”。

　　在比達分析師李錦清看來，“四維智聯創立之初是作為四維圖新在主業之外的延伸，短期內公司本身的目標可能不是盈利，而是獨立性、技術穩定性和突破。要證明這一點，非股東的客戶數量、客戶的豐富度是一個維度”。

　　具體到成本和開支，2022—2024年四維智聯的銷售成本與營收的走勢基本一致，與總營收的比例分別是69.8%、70.6%、70.8%。銷售開支、行政開支、研發開支這三項中，研發開支明顯高于另外兩項。

　　根據招股書，研發開支主要包括雇員薪酬、人力資源外包費、技術外包費等。和其他科技類企業一樣，雇員薪酬在研發開支中的占比最大，2024年是15.7%，人力資源外包費和技術外包費分別占研發開支的9.5%和9%，其中人力資源外包費主要根據相關第三方投入的總勞動量及相關工時計算并每月結算，技術外包費則按項目厘定。2024年四維智聯技術外包費從1261.8萬元漲到4300.5萬元，漲幅240.8%。

　　回到智能座艙解決方案賽道，目前布局的廠商目前包括智能座艙解決方案一級公司、網絡科技公司、整車廠及其聯屬人士。

　　2020—2024年，中國智能座艙解決方案行業的市場規模由573億元增加至1322億元，復合年增長率23.3%，預計2029年之前將達到3130億元。招股書援引數據顯示，2024年四維智聯在中國智能座艙解決方案一級公司中排名第十，市場份額0.1%，前三名的市場份額依次是5.7%、4.5%、1.4%。

　　北京商報記者 魏蔚

責任編輯：楊賜

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