隨著企業逐步將更高的關稅關注進口成本轉嫁給消費者，美國通脹在沉寂數月之后，影響可能正在悄然升溫，顯現下周下周重點關注公布消費者通脹和零售數據。美國

關稅傳導效應開始顯現，數據通脹壓力加劇

根據彭博對分析師的備受調查，6月份，關稅關注美國核心CPI（剔除食品與能源）預計將環比上漲0.3%，影響為五個月以來的顯現下周最高漲幅，而在5月，美國這一指標僅小幅上升0.1%。數據更值得注意的備受是，核心通脹的關稅關注同比漲幅預計也將自1月以來首次反彈，達到2.9%。影響

這份通脹報告將于美東時間下周二公布，顯現下周恰逢市場正試圖厘清：特朗普的對等關稅，是否開始對美國本土物價構成實質影響。

盡管6月的數據可能只反映出“有限的關稅傳導”，但越來越多分析師預期，隨著下半年企業定價逐步調整，通脹壓力將呈現累積效應。

“我們認為價格變動的構成仍將類似5月：商品中存在一定關稅傳導，但服務價格依然偏軟，”彭博經濟研究團隊表示。他們指出，從抓取的在線價格看，家電和家具等品類正在走強，而機票和二手車等服務項目則繼續疲軟。

然而，價格上漲的“傳導路徑”并不順暢。面對就業市場降溫、工資增長放緩的現狀，美國消費者展現出更高的價格敏感度，許多零售商仍在權衡是否敢于全面提價。這也是為何盡管進口成本上升，但通脹反彈依然溫和的原因之一。

這種“企業定價與消費者韌性”的拉鋸，也令美聯儲的政策判斷變得更加復雜。盡管部分投資者期待年內降息，但美聯儲官員們仍在觀望是否會出現更明顯的通脹上行趨勢。聯儲下一次政策會議將在7月29-30日召開，屆時這份通脹報告無疑將成為重要參考依據。

另一項關鍵數據——零售銷售

緊隨CPI之后，美國商務部將在周四公布6月零售銷售數據。這一數據雖主要反映商品支出，但將為評估第二季度經濟增長提供更多線索。

市場普遍預期，在連續兩個月下降后，6月零售銷售將小幅回升。分析人士指出，消費力減弱正與就業市場降溫同步進行。假如這份數據繼續表現平淡，將為“美國經濟正軟著陸”的判斷提供更多證據。

總體來看，CPI與零售銷售這兩個數據，將共同揭示美國經濟當前所處的通脹與增長“十字路口”。尤其在關稅政策逐步落地后，市場迫切想知道：這些政策究竟何時才會全面體現在通脹中？

特別聲明：以上內容(如有圖片或視頻亦包括在內)為自媒體平臺“網易號”用戶上傳并發布，本平臺僅提供信息存儲服務。

Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.