銀價攀升至近十四年高位，漲至戰(zhàn)推投資者在金價接近歷史紀錄的近年加劇背景下尋求替代性貴金屬投資。

周一，高位供需現(xiàn)貨白銀延續(xù)了上周4%的現(xiàn)貨險需漲勢，日內(nèi)一度上漲1.9%，市場失衡升避突破每盎司39美元至近十四年高位，貿(mào)易今年以來累計漲35%，漲至戰(zhàn)推超過黃金28%的近年加劇漲幅。

銀價上漲的高位供需背后是現(xiàn)貨市場供應緊張和借貸成本激增。一個月期銀價借貸的現(xiàn)貨險需隱含年化成本已跳升至6%以上，遠高于通常接近零的市場失衡升避水平。

美國貿(mào)易政策擔憂也進一步推高了銀價，貿(mào)易墨西哥作為最大的漲至戰(zhàn)推銀生產(chǎn)國和美國市場的關鍵供應商，面臨高達30%的近年加劇關稅威脅。此外，高位供需作為避險資產(chǎn)和工業(yè)用金屬，銀價受益于地緣政治沖突、貿(mào)易緊張局勢以及太陽能板等工業(yè)需求的推動。

現(xiàn)貨市場供需失衡加劇

銀價上漲的直接驅(qū)動力來自現(xiàn)貨市場的供需緊張。

據(jù)彭博匯編的數(shù)據(jù)顯示，自2月以來，銀價支持的ETF規(guī)模已擴大約2570噸。這些銀價被鎖定在ETF中，無法進入借貸或現(xiàn)貨交易市場。

一個月期銀價借貸成本從通常的接近零水平跳升至6%以上，反映出市場對實物銀價的強烈需求。倫敦作為全球主要的銀價交易中心，正面臨前所未有的供應壓力。

根據(jù)行業(yè)組織銀價協(xié)會的數(shù)據(jù)，銀價市場正走向連續(xù)第五年供應短缺。這一結構性短缺為銀價提供了基本面支撐。

貿(mào)易政策不確定性推升避險需求

貿(mào)易戰(zhàn)威脅成為推動銀價上漲的重要因素，Phillip Nova分析師Priyanka Sachdeva表示：

銀價需求目前受益于貿(mào)易戰(zhàn)威脅，以及黃金價格對許多投資者來說過于昂貴。

墨西哥面臨的關稅威脅尤其引人關注。據(jù)央視新聞，當?shù)貢r間7月12日，美國總統(tǒng)特朗普宣布自2025年8月1日起，美國將對來自墨西哥和歐盟的輸美產(chǎn)品征收30%的關稅。

作為全球最大的銀生產(chǎn)國，墨西哥是美國市場的關鍵供應商。盡管《美墨加協(xié)定》暫時將銀價排除在關稅清單之外，但市場擔心這一豁免可能不會持續(xù)。

倫敦現(xiàn)貨價格與紐約9月期貨合約之間的價差異常寬泛，類似于年初特朗普激進貿(mào)易政策引發(fā)大量黃金和銀價從倫敦運往美國時的情況。

銀金比價回落凸顯投資機會

盡管銀價大幅上漲，但相對于黃金仍具有歷史性的價格優(yōu)勢。目前需要約86盎司銀價才能購買1盎司黃金，而10年平均比率為80。

這一比率的變化反映出銀價相對黃金的追趕性上漲。黃金今年上漲28%，受到地緣政治沖突、貿(mào)易緊張局勢以及央行購買的支撐。但接近歷史紀錄的黃金價格讓許多投資者轉向相對便宜的銀價。

銀價的工業(yè)用途也為其提供了額外支撐。作為太陽能板制造的關鍵材料，銀價受益于全球清潔能源需求的增長。

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