【導語：最近，汽車渠道內(nèi)地汽車行業(yè)相關公司掀起赴港股上市的行業(yè)掀起高潮。搭上政策的赴港順風車，借助港IPO募集更多的熱融資資金，這已經(jīng)不僅僅是潮中成本趕時髦，還將對企業(yè)的意低未來發(fā)展帶來比較深遠的影響。】

撰文|張大川、汽車渠道編輯|禾 子

近日，行業(yè)掀起內(nèi)地汽車行業(yè)相關企業(yè)紛紛選擇赴港上市。赴港去年4月，熱融資中國證監(jiān)會發(fā)布5項促進資本市場與香港合作的潮中成本措施，支持內(nèi)地行業(yè)龍頭企業(yè)赴港上市。意低而香港監(jiān)管機構(gòu)也積極響應，汽車渠道優(yōu)化上市審批流程，行業(yè)掀起縮短問詢周期。赴港加之在港股上市獨有的優(yōu)勢，一時間，赴港上市成為內(nèi)地車企的主要戰(zhàn)略之一。

赴港上市成為汽車圈熱潮

赴港上市的企業(yè)，涵蓋內(nèi)地汽車行業(yè)中的整車和零部件企業(yè)。

整車企業(yè)中，國內(nèi)唯一還沒有完成上市的主流汽車集團奇瑞汽車將在港股選擇啟動IPO；得到華為全力支持的賽力斯和廣汽旗下的電動車急先鋒埃安也已經(jīng)把港股視為自己上市的首選地。

零部件公司層面，除了今年在港股完成IPO的寧德時代以外，三花智控已經(jīng)在6月底完成了在港交所的掛牌上市；均勝電子也已經(jīng)向港交所遞交港股上市申請。從一家農(nóng)機修配廠起家的三花智控，憑借自己在汽車空調(diào)技術(shù)以及新能源汽車熱管理系統(tǒng)上的實力，已經(jīng)成為特斯拉和比亞迪這樣的新能源汽車巨頭的供應商。而均勝電子通過一系列的全球收購，早已經(jīng)成為全球第四大智能座艙域控系統(tǒng)提供商，也是中國及全球第二大汽車被動安全產(chǎn)品提供商。

值得一提的是，自動駕駛相關的馭勢科技、福瑞泰克以及澤景電子等，都已經(jīng)把港股上市作為自己的戰(zhàn)略任務。自動駕駛技術(shù)如今正處于技術(shù)大爆發(fā)的最前沿，前景被各方普遍看好。但是，自動駕駛技術(shù)尤其是高等級自動駕駛技術(shù)在短期內(nèi)還不具備大規(guī)模商業(yè)化部署的條件，且前期投入巨大。因此，相比于成本更高的銀行貸款和企業(yè)債券，穩(wěn)定的低成本融資平臺對于自動駕駛相關企業(yè)來說至關重要。一旦相關企業(yè)最終能夠脫穎而出，那么帶給投資人的將是非常可觀的回報。

港股上市的優(yōu)勢在哪里？

赴港上市，這有利于提升企業(yè)知名度。頭頂港股上市公司的名號，意味著企業(yè)將經(jīng)受比較嚴苛的財務審計和合規(guī)要求，為企業(yè)的全球經(jīng)營贏做一個更好的背書。像奇瑞、賽力斯以及埃安這樣的整車企業(yè)，當前正在尋求布局全球市場。IPO上市除了可以緩解自身的資金壓力外，港股上市公司的頭銜帶來的影響力的增加，遠比在當?shù)刈鰩讉€廣告來得更具說服力。

與內(nèi)地主板相比，車企赴港上市的門檻比較低些，沒有強制的盈利限制。之前不少企業(yè)紛紛尋求赴美股上市，因為美股的上市門檻同樣非常低。但隨著美國對中國高科技企業(yè)實行全面的打壓，中國公司尤其是代表未來發(fā)展的高科技公司在美股的上市之路基本被堵死，因此在港股上市就成為內(nèi)地企業(yè)為數(shù)不多的選擇。之前在美股上市的蔚小理，也都完成了在港股上市，確保自己多一個穩(wěn)定的融資渠道，同時投資者的利益也能夠得到保證。其他諸如歐洲和新加坡證券市場體量相對更小，很難承接國內(nèi)公司的IPO需求。

上市之后，對于相關企業(yè)來說多了一個比較穩(wěn)定可靠的低成本融資渠道。在競爭激烈的市場競爭中，只有手中握有足夠的現(xiàn)金才能幫助企業(yè)穿過不利的經(jīng)濟周期，并且在下一個經(jīng)濟復蘇期尋求更大的發(fā)展。香港作為國際金融中心，內(nèi)地企業(yè)到港股融資尤其是美元融資上有不小的優(yōu)勢。寧德時代在已經(jīng)在A股完成上市的情況下，再尋求在港股約合53億美元的融資，主要目的之一就是為其匈牙利工廠的建設提供足夠的資金支持。此外，像中創(chuàng)新航、億緯鋰能以及欣旺達這樣的電池企業(yè)已經(jīng)或即將在港股融資，在一定程度上也是出于在海外設廠的目的。畢竟建設工廠周期較長，相比于從銀行獲取高息貸款占用企業(yè)寶貴的現(xiàn)金流，股權(quán)募資的做法很容易達成雙贏。況且，港股的再融資和債券發(fā)行機制也更為成熟和靈活。在港股上市后6個月即可配售新股，同時香港市場也支持ESG債券和綠色債券的發(fā)售。

在港股上市不代表進入保險箱

當然在港股上市也并非就進了保險箱。以曹操出行為例，6月25日，正式在港交所掛牌上市，開盤即破發(fā)，跌幅一度達19%。曹操出行背后，不僅有著吉利系全力支持，而且曹操出行在國內(nèi)本身就已經(jīng)是僅次于滴滴的第二大移動出行公司。在這種情況下，一旦業(yè)績預期不佳，港股的投資者直接用錢投出了不信任票。

對于國內(nèi)的汽車行業(yè)相關企業(yè)來說，有些面臨的壓力其實比曹操出行更大。國內(nèi)汽車市場因為產(chǎn)能過剩導致的價格戰(zhàn)短期內(nèi)不會終止，而產(chǎn)能出清需要一個不短的進程。即使放眼全球市場，國內(nèi)整車和零部件企業(yè)也要應對日益緊張的地緣政治沖突和貿(mào)易保護主義。更不要說當下，無論是整車還是零部件公司都需要拿出更多的資源投入到研發(fā)中去，去持續(xù)更新和迭代優(yōu)化自己的產(chǎn)品，而這筆費用對于所有身處其中的企業(yè)來說都會是不小的壓力。后期如果沒有亮眼的業(yè)績，那么其在港股上市的股價就會持續(xù)承壓，甚至影響到公司的日常經(jīng)營。

當然，港股上市是互利的。現(xiàn)在，中國新能源汽車行業(yè)獨領全球風騷。無論是特斯拉這樣的電動車新貴，還是豐田大眾這樣的傳統(tǒng)老錢，在未來都不一定如內(nèi)地整車和零部件企業(yè)風頭來得勁。香港打開港股上市的大門，歡迎更多有競爭力的內(nèi)地企業(yè)在港股上市，既能夠解決內(nèi)地企業(yè)發(fā)展過程中的各種問題，也能夠為港股市場注入更多的活力。

點評

目前，新能源汽車是中國在全球范圍內(nèi)都極具競爭力的行業(yè)。將更多的資源向這個行業(yè)傾斜，尤其是在上市融資方面開啟綠燈，這無疑將進一步壯大中國在全球新能源汽車行業(yè)的領先優(yōu)勢。不同于主板的門檻相對較高，更為靈活的港股對于一些內(nèi)地企業(yè)無疑是更好的選擇。不過，港股雖然門檻低，但會面臨全球投資者的審視，并不適合每一家企業(yè)。一旦業(yè)績預期變差，那么無論是IPO上市前的估值變低，還是后期股價持續(xù)下滑，都會讓公司非常頭疼。所以，只有真正有競爭力的企業(yè)，才能在港股或者美股這樣的全球市場上去接受洗禮。否則，哪怕費勁心思，也只是在港股轉(zhuǎn)一圈，意義并不大。

（本文系《禾顏閱車》原創(chuàng)，未經(jīng)授權(quán)，不得轉(zhuǎn)載）

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