專題：北交所闖關(guān)折戟，訊眾星展訊眾股份沖刺港股IPO，通信投資上市首日盤中破發(fā)

　　炒股就看金麒麟分析師研報，港股權(quán)威，上市首日司凈專業(yè)，銀行及時，保薦波動全面，基石際浮較助您挖掘潛力主題機會！通州國

　　7月9日，利潤北京訊眾通信技術(shù)股份有限公司（簡稱“訊眾通信”）在港股上市首日即遭遇破發(fā)，訊眾星展盤中最大跌幅超9%，通信投資截至發(fā)稿時，港股股價仍下跌1.7%。上市首日司凈這一表現(xiàn)與公司此前備受矚目的銀行上市籌備形成鮮明對比。

　　訊眾通信本次全球發(fā)售3044萬股H股股份，保薦波動香港公開發(fā)售占10%，國際發(fā)售占90%。每股發(fā)售價定為13.55港元，全球發(fā)售凈籌約3.68億港元，每手為500股H股。從認購情況來看，香港公開發(fā)售獲12.79倍認購，國際發(fā)售獲1.01倍認購，顯示出市場對其有一定程度的關(guān)注，但尚未達到熱烈追捧的程度。

　　訊眾通信作為中國領(lǐng)先的云通信服務提供商，按2024年收入計算，在國內(nèi)云通信服務市場排名第三，市場份額為1.8%。公司核心業(yè)務涵蓋云通信服務、基于項目的通信解決方案以及其他通信服務及配件三大板塊。其中，云通信服務是絕對的營收支柱，2024年收入占比高達94.4%，而在云通信服務中，CPaaS又貢獻了86.8%的收入。

　　在財務表現(xiàn)方面，2022-2024年，公司收入分別為8.10億元、9.16億元和9.18億元，整體呈現(xiàn)穩(wěn)中有升的態(tài)勢。不過，凈利潤卻波動較大，2022年凈利潤約0.75億元，2023年微增至約0.77億元，而2024年卻大幅減少至約0.51億元。凈利潤的下滑主要歸因于金融資產(chǎn)、合同資產(chǎn)及其他資產(chǎn)的減值從2023年的630萬元大幅攀升至2024年的4630萬元。此外，截至2024年12月31日，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物僅為728萬元，這也在一定程度上反映了公司面臨的資金壓力。

　　訊眾通信此次引入了基石投資者通州國際發(fā)展有限公司，通州國際是北京通州發(fā)展集團有限公司的全資附屬公司，最終由北京國資委實益擁有。這一舉措無疑為公司增加了國資背書，提升了市場對其穩(wěn)定性的信心。然而，即便有國資加持，公司在上市首日仍未能避免破發(fā)的命運。

　　從行業(yè)環(huán)境來看，中國云通信服務市場規(guī)模正處于穩(wěn)步增長階段。市場規(guī)模從2020年的355億元增長至2024年的503億元，復合年增長率9.1%，預計到2029年將達745億元，2024-2029年復合年增長率8.2%。不過，該行業(yè)競爭異常激烈且高度分散，前五大廠商合計市場份額僅18.8%。訊眾通信雖然位居第三，但市場份額僅1.8%，且前兩大競爭對手均為上市公司，在資金和技術(shù)方面具備更強的優(yōu)勢。同時，大型互聯(lián)網(wǎng)公司如阿里云、騰訊云等憑借自身強大的生態(tài)優(yōu)勢紛紛入局，進一步加劇了市場競爭的激烈程度。

　　綜合來看，訊眾通信在港股上市首日破發(fā)，既受公司自身財務狀況如凈利潤下滑、資金壓力等因素影響，也與云通信行業(yè)競爭激烈的大環(huán)境密切相關(guān)。盡管公司具備一定的行業(yè)地位和技術(shù)優(yōu)勢，且有國資基石投資者的支持，但未來要在資本市場和業(yè)務發(fā)展上取得更好的成績，仍需克服諸多挑戰(zhàn)，如優(yōu)化財務狀況、提升盈利能力、增強市場競爭力等。對于投資者而言，也需要密切關(guān)注公司在后續(xù)發(fā)展中的戰(zhàn)略調(diào)整和經(jīng)營表現(xiàn)。

聲明：本文由AI大模型生成。市場有風險，投資需謹慎

責任編輯：常福強

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