來源：IPO日報 

　　近日，突擊分紅常州三協電機股份有限公司（下稱“三協電機”）在北交所的協電IPO已進入了第二輪問詢。

　　三協電機的前夕上市之旅并不是一帆風順。

　　2023年年底，實控手萬三協電機在北交所IPO獲受理，再補保薦機構為東北證券股份有限公司。流萬1月29日，突擊分紅三協電機收到北交所的協電審核問詢函。2月27日，前夕公司并未及時回復，實控手萬而是再補表示“申請延期20個工作日，于3月29日前向北交所提交審核問詢函的流萬回復”。3月28日，突擊分紅三協電機更新了一則財務報告有效期屆滿申請中止審核的協電公告，并未對問詢函進行回復。前夕直至6月24日，三協電機中止審核情形消除，恢復其公開發行股票并上市審核。

　　此次IPO，三協電機擬公開發行股票1800萬股，擬募資1.59億元，將分別用于三協綠色節能智控電機擴產項目、研發中心建設項目、補充流動資金。

　　IPO日報發現，三協電機在IPO前夕“突擊分紅”，實控人夫婦到手1200多萬元，然而卻募資1200萬元補流，分紅合理性存疑；另外，公司與大客戶和供應商之間的關系“彎彎繞繞”，合作關系“沾親帶故”。

　　來源：張力

　　IPO前夕“突擊分紅”

　　從招股書來看，三協電機是一家“夫妻店”。

　　截至本招股說明書簽署日，三協電機的控股股東為盛祎，直接持有公司62.97%股份；朱綬青直接持有公司19.49%股份。

　　據悉，盛祎與朱綬青為夫妻。因此，二人合計控制三協電機82.46%股份，為三協電機的共同實際控制人。

　　值得注意的是，在IPO前夕，三協電機曾進行過突擊式分紅，而分紅的錢大多進入了夫妻倆的“口袋”。

　　從時間上來看，本次分紅時間“耐人尋味”。

　　北交所公開信息顯示， 2023年12月29日三協電機申請被北交所申請；而招股書信息顯示，2023年11月15日，公司召開臨時股東大會，審議通過2023年半年度權益分派方案的議案，時間僅相差一月有余。

　　與此同時，根據招股書中信息，報告期內三協電機并未進行其他分紅。

　　另外，從分紅金額上來看，三協電機以公司現有總股本3848.50萬股為基數，向全體股東每10股轉增3.8股，其中以股票發行溢價形成的資本公積金每10股轉增3.8股，每10股派3.9元現金，合計派發現金紅利1500.92萬元。分紅前公司總股本為3848.50萬股，分紅后總股本增至 5310.93萬股。

　　由此計算，盛祎、朱綬青夫妻將獲得分紅款1237.66萬元。

　　而在三協電機的募集資金中，公司擬將1200萬元用于流動資金的補充。

　　先是分紅1200多萬，再募資1200萬補流，這波操作屬實“巧合”。

　　證監會先前多次頒發政策，進一步明確上市公司分紅要求。

　　2023年12月證監會發布《上市公司監管指引第3號——上市公司現金分紅》，進一步明確鼓勵現金分紅，推動提高分紅水平。2024年4月《國務院關于加強監管防范風險推動資本市場高質量發展的若干意見》指出“強化上市公司現金分紅監管”“加大對分紅優質公司的激勵力度，多措并舉推動提高股息率”“增強分紅穩定性、持續性和可預期性，推動一年多次分紅、預分紅、春節前分紅”。

　　持續穩定的分紅有助于增強投資者回報，推動樹立長期價值投資理念，促進市場平穩健康發展。但“如何分紅”，如何“合理分紅”，是否“過度分紅”，也是上市公司需要注意的問題。

　　合作關系“彎彎繞繞”

　　招股書顯示，三協電機成立于2002年，是一家研發、制造并銷售控制類電機的企業，主要產品包括步進電機、伺服電機和無刷電機及與其配套的產品。

　　從財務數據來看，2020年至2023年1月-6月（下稱“報告期”），三協電機的營業收入分別為1.96億元、2.82億元、2.87億元、1.62億元，利潤分別為2206.65萬元、2563.04萬元、2704.42萬元、2227.57萬元，毛利率分別為26.95%、19.92%、22.31%、28.84%。

　　IPO日報發現，三協電機與客戶和供應商之間的關系“彎彎繞繞”。

　　從毛利率來看，2023年公司毛利率出現大幅度提升。2022年、2023年，三協電機的綜合毛利率分別為22.31%、28.47%，而可比公司平均綜合毛利率分別為25.60%、25.83%。

　　據悉，三協電機主要貿易商為南京諾伊特機電設備有限公司、杭州愛動電氣設備有限公司、常州祥博智能科技有限公司，其銷售收入占貿易商收入的比例分別為96.22%、91.06%、85.22%。然而，三協電機向貿易商銷售步進電機的毛利率低于生產商，銷售無刷電機的毛利率則相反。

　　從采購和銷售金額來看，報告期內，公司向滁州漢普斯的采購金額分別為1.78萬元、1.98萬元和1164萬元，2023年采購金額大幅增加。公司前五大客戶漢普斯、合肥波林的下游客戶為發行人主要貿易商客戶南京諾伊特；公司向南京諾伊特銷售產品為定制化產品，報告期內公司向南京諾伊特銷售金額分別為1634.88萬元、 1697.24萬元、1009.63萬元，2023年銷售金額大幅減少。

　　另外，北交所發現，公司第一大客戶雷賽智能于2022年9月通過穩正景明間接持有三協電機9.79%的股份。報告期內公司主要向雷賽智能銷售步進電機、無刷電機，各期金額分別為323.87 萬元、1285.83萬元、4311.76萬元和2285.60萬元，占公司營業收入的比重分別為1.65%、4.56%、15.02%和14.08%，入股后交易金額大幅增加。

　　與此同時，三協電機主要客戶漢普斯等既是客戶又是供應商，主要采購電機配件或用于研發的電機樣機。而三協電機主要客戶諾伊特總經理葉海澄為公司南京分公司前負責人，且曾與公司實際控制人盛祎與共同投資羅伊泰克。

　　值得注意的是，漢普斯實際控制人為王洪波，而王洪波于2021年入股深圳三協，并成為深圳三協總經理，2023年王洪波退出。

　　另外，前十大客戶中的常州祥博智能（曾用名常州三協信息科技有限公司）于2020年12月成立，成立之際即與公司交易，并于2021年躋身公司前十大客戶。天眼查顯示，常州祥博智能主要從事于計算機、通信和其他電子設備制造業，目前公司的參保人數為0。

　　此外，三協電機還存在財務內控不規范情形。

　　報告期內，三協電機存在票據找零、無真實交易背景的票據流轉、票據拆借、幫關聯方票據貼現、客戶未簽章即背書轉讓、 票據轉讓操作錯誤及其他等票據使用不規范情形。

　　三協電機關聯方盛月瑤存在以個人卡代收供應商贊助費的情況，共計19.70萬元。

　　報告期內，公司銷售費用中存在通過諸暨榮義電腦襪機維修部代（主要經營者為前員工張榮義）開票給公司，以發票報銷形式支付員工薪酬、員工房租、客戶贊助費等無票費用的情形。

責任編輯：楊紅卜

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