出品丨花朵財(cái)經(jīng)觀察（FF-Finance）

撰文丨華見

房地產(chǎn)的公司雷仍在暴。

7月18日，破產(chǎn)一份“靚家居”的創(chuàng)始停業(yè)通知在廣州家裝圈引起了不小的震動(dòng)。

“因長(zhǎng)期虧損，人墜現(xiàn)已資不抵債，亡又無力繼續(xù)經(jīng)營(yíng)，家裝自即日起停止經(jīng)營(yíng)。企業(yè)”短短幾句話，暴雷宣告了這家在華南扎根24年的公司老牌家裝企業(yè)走到了盡頭。

宣布停業(yè)當(dāng)天，破產(chǎn)不少供應(yīng)商來到靚家居門店討要“工程款”，創(chuàng)始甚至報(bào)了警。人墜

（網(wǎng)友向花朵財(cái)經(jīng)提供的亡又圖片）

更讓人唏噓的是，就在通知發(fā)出前一天，家裝網(wǎng)傳其創(chuàng)始人曾育周墜亡，企業(yè)這一消息得到了多位員工和維權(quán)者向花朵財(cái)經(jīng)小編證實(shí)。

7月20日，廣州市公安局天河區(qū)分局通報(bào)稱，曾育周墜亡系“個(gè)人原因”，排除刑事案件可能。“創(chuàng)始人墜亡不影響后續(xù)合同糾紛處理，可到派出所登記或起訴維權(quán)。”

公開資料顯示，曾育周不僅是靚家居的負(fù)責(zé)人，還擔(dān)任廣州市政協(xié)委員、市建筑裝飾行業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)，他關(guān)聯(lián)的273家企業(yè)多集中在裝飾材料領(lǐng)域，如今都面臨著不確定的未來。

7月21日，靚家居發(fā)布消息，讓各債權(quán)人到對(duì)應(yīng)公司的聯(lián)絡(luò)點(diǎn)登記債權(quán)。聯(lián)絡(luò)點(diǎn)涉及佛山、汕頭、潮州、普寧、揭陽等23個(gè)城市的相關(guān)公司。

從2001年在天河員村開出首家建材超市，到巔峰時(shí)期近百家直營(yíng)門店覆蓋華南，再到如今總部玻璃門緊閉、官網(wǎng)顯示“已停止運(yùn)行”，靚家居的崩塌不只是一家企業(yè)的悲劇，更牽扯著數(shù)千消費(fèi)者的預(yù)付款、數(shù)百供應(yīng)商的債務(wù)鏈和數(shù)千工人的欠薪，成了房地產(chǎn)下行周期中家裝行業(yè)集體困境的一個(gè)縮影。

PART.01

預(yù)付款成了“斷頭款”

2022年以來，全國(guó)商品房銷售面積連續(xù)三年下滑，新房交付量減少直接導(dǎo)致家裝需求下降，而存量房翻新市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)卻越來越激烈。

靚家居的倒閉，并非個(gè)例。從《全國(guó)企業(yè)破產(chǎn)重整案件信息網(wǎng)》的數(shù)據(jù)來看，2025年上半年，全國(guó)已有超過180家家裝企業(yè)陷入破產(chǎn)危機(jī)，浙江、陜西分別有30家、22家，其中不少企業(yè)的供應(yīng)商都因?yàn)閼?yīng)收賬款變成壞賬陷入了資金鏈危機(jī)。

倒閉潮背后，消費(fèi)者、供應(yīng)商、員工首當(dāng)其沖，成了最直接的受害者。業(yè)主交了錢，但家里仍是毛坯狀態(tài)，供應(yīng)商給家裝企業(yè)提供了建材卻等不到結(jié)算，企業(yè)員工或者裝修工人干了活卻拿不到應(yīng)有的報(bào)酬。

靚家居的崩塌，表面看是房地產(chǎn)下行帶來的沖擊，實(shí)際上是家裝行業(yè)“預(yù)付款資金池”模式系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的總爆發(fā)。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，在家裝行業(yè)，“先付款后施工”是常態(tài)。

靚家居的套餐模式尤其依賴業(yè)主預(yù)付款，毛坯房裝修988元/平方米、舊房翻新99800元起，客戶在簽約時(shí)需要支付60%-80%的費(fèi)用。

這些資金本應(yīng)用來采購建材、支付工費(fèi)，但實(shí)際操作中，卻被挪作企業(yè)的“流動(dòng)資金池”。

“說白了，就是用新客戶的預(yù)付款填舊工程的窟窿。”一位與靚家居合作4年的項(xiàng)目經(jīng)理透露，“剛合作時(shí)，18天就能結(jié)款，后來變成一個(gè)月、40天，今年直接拖到6個(gè)月。我本來想著結(jié)完這單就撤，結(jié)果單還沒結(jié)，公司先垮了。”

這種模式的脆弱性在2024年集中暴露出來。

隨著房地產(chǎn)銷售持續(xù)低迷，新簽單量銳減，資金池入不敷出。供應(yīng)商的付款周期從最初的18天一路延長(zhǎng)到6個(gè)月，部分小額供應(yīng)商甚至被要求“以貨抵債”。

為了拉新，靚家居還推出“19800元拎包住”的超低價(jià)套餐，毛利率從15%壓縮到5%，進(jìn)一步加劇了虧損。

這種“飲鴆止渴”的模式并非靚家居獨(dú)有。前段時(shí)間暴雷的住范兒等企業(yè)，都采用了類似的預(yù)付款模式。而同類型的土巴兔赴港上市申請(qǐng)失效，齊家網(wǎng)股價(jià)長(zhǎng)期破發(fā)。

互聯(lián)網(wǎng)家裝尚且如此，更別提成本更高的實(shí)體家裝企業(yè)了。數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年破產(chǎn)的家裝企業(yè)中，有90%存在“用新單預(yù)付款支付舊單債務(wù)”的情況，“活下去”成為了他們唯一的口號(hào)。

PART.02

下行周期的自救

2025年以來，不只是中小型家裝企業(yè)，香港地產(chǎn)巨頭新世界發(fā)展旗下的家裝板塊也傳出“等待800多億資金注入”的消息，整個(gè)房產(chǎn)行業(yè)正經(jīng)歷“洗牌陣痛”。

回望上世紀(jì)90年代日本地產(chǎn)泡沫破裂后，房地產(chǎn)包括家裝行業(yè)也曾經(jīng)歷類似危機(jī)。

當(dāng)時(shí)日本通過《特定商業(yè)交易法》要求家裝企業(yè)投保履約保險(xiǎn)，破產(chǎn)清償率由此達(dá)到68%。雖然國(guó)情不同，但這一經(jīng)驗(yàn)值得我們參考和借鑒。具體做法是消費(fèi)者在簽約時(shí)可要求企業(yè)購買履約保險(xiǎn)，由保險(xiǎn)公司為家裝合同提供擔(dān)保，企業(yè)倒閉后由保險(xiǎn)賠付。

中國(guó)目前雖未出臺(tái)全國(guó)性強(qiáng)制家裝企業(yè)投保履約保險(xiǎn)的法規(guī)，但市場(chǎng)上已出現(xiàn)多種形式的履約保障機(jī)制，覆蓋裝修資金安全、施工質(zhì)量及企業(yè)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

比如對(duì)于消費(fèi)者而言，可選擇“按節(jié)點(diǎn)付款”（如開工付30%、水電完工付30%、竣工付40%），并要求將預(yù)付款存入銀行監(jiān)管賬戶。

對(duì)于企業(yè)，應(yīng)摒棄“規(guī)模優(yōu)先”的思路，轉(zhuǎn)向輕資產(chǎn)模式（如與建材商合作代銷、引入第三方施工隊(duì)），降低自有資金占用。

目前，靚家居的債權(quán)人已開始登記信息，破產(chǎn)清算程序即將啟動(dòng)。但對(duì)于消費(fèi)者、供應(yīng)商、工人們來說，即便進(jìn)入清算，能拿回的資金也可能不足10%，根據(jù)破產(chǎn)清算流程，消費(fèi)者債權(quán)通常排在工人工資、抵押債權(quán)之后，實(shí)際清償率可能低于10%。

這場(chǎng)悲劇留下的終極追問是：當(dāng)一個(gè)行業(yè)的商業(yè)模式建立在“拆東墻補(bǔ)西墻”的基礎(chǔ)上，誰該為那些“消失的裝修款”負(fù)責(zé)？

答案或許藏在行業(yè)的重構(gòu)中。只有告別對(duì)“預(yù)付款資金池”的依賴，建立更透明的交易規(guī)則，家裝行業(yè)才能真正走出凜冬，而不是讓消費(fèi)者、供應(yīng)商與企業(yè)一起為模式的原罪買單。

*本文基于公開資料撰寫，僅作信息交流之用，不構(gòu)成任何投資建議

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