專題：極智嘉港股上市首日大漲5%，今天雄安智能機(jī)器人等基石投資者浮盈，極智嘉登公司凈利潤4年虧45億元，陸港研發(fā)支出縮減

原標(biāo)題：今天，股祥極智嘉登陸港股：祥峰投出一個(gè)200億IPO

今天，峰投（7月9日），今天北京極智嘉科技股份有限公司（簡稱“極智嘉”）在港交所上市。極智嘉登極智嘉此次發(fā)行價(jià)為16.8港元，陸港全球發(fā)售1.614億股H股，股祥募資總額為27.1162億港元，峰投開盤后是今天迄今為止規(guī)模最 大的機(jī)器人企業(yè)H股IPO。

在機(jī)器人賽道尚未被資本熱捧的極智嘉登2015年，祥峰投資管理合伙人夏志進(jìn)便敏銳地察覺到“智能生產(chǎn)力”的陸港產(chǎn)業(yè)信號(hào)。十年后，股祥當(dāng)倉儲(chǔ)機(jī)器人企業(yè)極智嘉（Geek+）成長為全球行業(yè)龍頭并登陸港股時(shí)，峰投夏志進(jìn)向記者回顧了這一“超前判斷”背后的邏輯：“中國勞動(dòng)力人口在2015年達(dá)到峰值后持續(xù)下降，疊加制造業(yè)升級(jí)需求，自動(dòng)化一定是未來十年的主題。”

前瞻布局：從“少有關(guān)注”到全球第 一

2017年，祥峰領(lǐng)投極智嘉A+輪融資時(shí)，機(jī)器人賽道仍屬小眾。“當(dāng)時(shí)許多投資人認(rèn)為機(jī)器人是‘偽需求’，我們投資極智嘉后兩年內(nèi)其估值增長緩慢。”夏志進(jìn)回憶道。但祥峰堅(jiān)定自己對于行業(yè)和企業(yè)的判斷，果斷出手，并持續(xù)加注投資：行業(yè)方面，中國電商的爆發(fā)對倉儲(chǔ)運(yùn)營效率提出更高的要求，亞馬遜自動(dòng)化系統(tǒng)并不對外出售，本土化替代成為剛需；企業(yè)方面，極智嘉團(tuán)隊(duì)在硬件和智能化算法上深厚的技術(shù)積淀，使其產(chǎn)品搬運(yùn)速度和穩(wěn)定性顯著優(yōu)于同行。

“在廣東肇慶，我們看到各家倉儲(chǔ)機(jī)器人產(chǎn)品在相鄰倉庫運(yùn)行，極智嘉的表現(xiàn)脫穎而出。”夏志進(jìn)提到。極智嘉通過AMR（自主移動(dòng)機(jī)器人）解決方案高效實(shí)現(xiàn)了倉儲(chǔ)場景下的智能揀選、精準(zhǔn)分揀及自動(dòng)化貨物搬運(yùn)等核心物流作業(yè)流程，大幅提升了倉儲(chǔ)作業(yè)效率。

極智嘉的技術(shù)優(yōu)勢最終轉(zhuǎn)化為其商業(yè)壁壘。極智嘉已連續(xù)六年保持全球ARM倉儲(chǔ)機(jī)器人市占率第 一，客戶從電商擴(kuò)展至醫(yī)藥、汽車等世界500強(qiáng)企業(yè)，海外收入占比超70%。“他們抓住了兩大趨勢：一是中國企業(yè)出海帶動(dòng)的供應(yīng)鏈外溢，二是跨國公司將在中國的成功方案復(fù)制到全球。”夏志進(jìn)說。

資本賦能：從產(chǎn)品迭代到管理升級(jí)

在夏志進(jìn)看來，極智嘉的成長歷程映射出中國硬科技企業(yè)的典型挑戰(zhàn)——技術(shù)突破只是起點(diǎn)，真正的考驗(yàn)在于商業(yè)化和全球化。“早期最難的是拓展客戶。我們在新加坡幫他們對接首批客戶，協(xié)助他們搭建本地團(tuán)隊(duì)。如今極智嘉已經(jīng)能同時(shí)管理上千人的跨區(qū)域團(tuán)隊(duì)，并在歐美、日本等成熟市場建立了本地化運(yùn)營體系，這種進(jìn)化能力很少見。” 夏志進(jìn)評(píng)價(jià)道，“很多技術(shù)公司能做出好產(chǎn)品，但未必能做好全球化運(yùn)營。作為具有硬科技基因的企業(yè)，極智嘉同時(shí)展現(xiàn)出出色的技術(shù)水平和商業(yè)化能力，這是他們能持續(xù)領(lǐng) 先的關(guān)鍵。”

在賦能被投企業(yè)的同時(shí)，“耐心資本”的理念也貫穿祥峰的投資策略。夏志進(jìn)坦言，硬科技企業(yè)需要“抗周期”耐心資本的陪伴：“從首次投資極智嘉到其上市歷時(shí)8年，期間經(jīng)歷資本市場冷熱。我們更關(guān)注企業(yè)是否在正確的方向上積累，而非短期估值波動(dòng)。”

風(fēng)口之外：機(jī)器人賽道仍需“擠泡沫”

面對當(dāng)前機(jī)器人投資熱潮，夏志進(jìn)表現(xiàn)出審慎態(tài)度：“產(chǎn)品真正的價(jià)值應(yīng)該用兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)衡量：是否能解決具體場景問題，以及客戶是否愿意付費(fèi)。”他以極智嘉為例指出，倉儲(chǔ)機(jī)器人之所以能穿越周期，在于其始終聚焦于降本增效的實(shí)質(zhì)需求，而非概念炒作。極智嘉的成功在于它從一開始就瞄準(zhǔn)了電商倉儲(chǔ)這一高頻、剛需場景，并通過標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品快速規(guī)模化。

對于極智嘉港股IPO后的發(fā)展，夏志進(jìn)認(rèn)為其仍有十倍以上的成長空間：“參考?xì)W美工業(yè)自動(dòng)化巨頭數(shù)百億美元營收規(guī)模，中國一定會(huì)誕生同等級(jí)別的企業(yè)。上市只是新起點(diǎn)，極智嘉未來在智能制造領(lǐng)域還有很多可能性。”

在這場跨越八年的投資案例中，夏志進(jìn)展現(xiàn)了“逆周期”布局的遠(yuǎn)見和定力。當(dāng)記者問及如何避免風(fēng)口下的決策焦慮時(shí)，他的回答頗具深意：“獨(dú)立判斷的本質(zhì)，是敢于為認(rèn)知買單。用‘行業(yè)風(fēng)口’解釋失敗容易，但真正的價(jià)值往往誕生于無人問津時(shí)。”

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