2025年07月09日 17:10:10

貿易戰再度成為市場關注焦點。急先鋒

當地時間7月7日，近家機構家出美國總統特朗普宣稱，密集貿易將從8月1日起對來自14個國家的調研進口產品征收關稅。同日，海何特朗普簽署行政命令，戰火延長所謂“對等關稅”暫緩期，急先鋒將實施時間從7月9日推遲到8月1日。近家機構家出

此前一天，密集貿易特朗普通過社交平臺指責金磚國家推行所謂“反美政策”，調研并威脅對其成員國加征10%的海何新關稅。中國外交部發言人7月7日對此表示，戰火貿易戰、急先鋒關稅戰沒有贏家，近家機構家出保護主義沒有出路。密集貿易

在此背景下，卻有一家來自浙江的上市公司成功穿越全球貿易戰火線，而且旗下產品在美國市場的競爭力不斷加強。最近一個月，引來近250家機構踏破門檻調研！

近期，濤濤車業(301345.SZ)披露一份超預期的業績預告，預計2025年上半年歸母凈利潤3.1億-3.6億之間，同比增長70.34%-97.81%；扣非凈利潤3.07億-3.57億元，同比增長71.97%-99.96%。

二級市場表現方面，今年以來，公司股價漲幅已然**。截止7月9日收盤，報價141.17元/股，漲幅3.29%，總市值153.4億元。而在2024年8月，它的市值最低僅40億元出頭。

令人好奇的是，濤濤車業究竟是如何穿越全球貿易戰火線的？

產品推陳出新，超市場預期

公開資料顯示，濤濤車業創始人曹馬濤是一個“廠二代”，父輩經營著一個生產爐具、戲裝等產品的工廠。2015年，自立門戶創立了濤濤車業，持續聚焦智能電動低速車和特種車領域，采用“自建工廠+自有品牌+跨境渠道”模式，開辟了一條獨特的出海模式。

近年來，公司業績勢頭強勁。據披露，今年第二季度預計實現歸母凈利潤2.24億元-2.74億元，同比增長70.67%-108.81%；扣非凈利潤2.21億元-2.71億元，同比增長72.54%-111.52%。

在分析人士看來，新電動車產品的持續推出是濤濤車業電動車業務持續增長的原因。電動滑板車和電動平衡車在經歷過2019至2021年的高速增長后，增速放緩，但電動自行車緊接著在2022年和2023年扛起增長大旗。

目前，濤濤車業收入主要來自智能電動低速車和特種車兩大塊。智能電動低速車包括電動高爾夫球車、電動自行車、電動滑板車和電動平衡車，特種車主要包括全地形車和越野摩托車。

而電動高爾夫球車的放量，是公司本輪實現戴維斯雙擊的關鍵。自2022年下半年推出以來，通過戰略協同效應的深度釋放，2024年終端銷售量突破2萬臺，銷售額較2023年同比增長超9倍。

Global Market Index分析報告顯示，2024年全球高爾夫球車市場規模為26億美元，預計2025年至2034年期間的復合年增長率為8%。從燃料類型劃分，電動高爾夫球車因運營成本低、碳排放量少，正逐漸成為各行業的熱門之選。2024年，電動部分占據了63%以上的市場份額，預計到2034年將超過36億美元。

美國高爾夫球產業發展較早，而且規模龐大。根據雅馬哈2024 Fact Book，23年美國用于高爾夫球場內的球車銷量約13萬輛，簡單假設球車生命周期為10年，每年存量的10%需更新，則美國場內高爾夫球車保有量約130萬輛。

相較于汽車而言，電動高爾夫球車具備諸多優勢，能夠滿足社區內的短途通行需求。目前，在美國已有近80%的地區允許高爾夫球車在低速公共道路上行駛，因此越來越多家庭開始選擇高爾夫球車作為短途代步工具，市場潛在空間廣闊。

目前，北美已經成為濤濤車業最大的市場，為公司貢獻了超八成的收入。其中，美國是唯一超級市場，2024年實現收入22.92億元，占比2023年的71.32%升至77%。

本土化運營，加速海外產能建設

在當前背景下，投資人最關注的是中美貿易沖突對濤濤車業的影響。

2024年7月，美國商務部發布公告決定對進口來自中國的LSPTV發起“雙反”調查，其中公司出口美國的電動高爾夫球車被列入調查范圍。公司為上述“雙反”調查的非強制應訴企業，同國內大多數企業一樣，目前的反補貼初裁稅率為28.16%，反傾銷初裁稅率為248.16%。

因“雙反”稅率較高，公司已從2024年7月開始，加快進行海外產能的布局。公司對越南產能的提升問題高度重視，不斷加大人力、物力等方面的投入。目前，越南產能在不斷提升中，特別是電動高爾夫球車的產量將在7月開始放大，為美國市場下半年的銷售提供充足的貨源。

近期，濤濤車業在投資者活動調研中表示，公司在北美以自有品牌和自有渠道銷售為主，經營模式與傳統的ODM外貿企業不同，公司在北美擁有多家本土化運營的子公司，設有可以存放較大規模存貨的多個倉庫。

公司2025年1-6月在美國市場產生的銷售，貨物基本來自于2024年末美國庫存以及2025年1-6月的越南產能，不存在部分國內ODM企業類似的“搶出口”情況。目前，公司在美國的銷售基本不受貿易摩擦因素的影響，保持穩定、連續、增長的態勢。

在分析人士看來，公司越南產能的提升，有望為美國市場的銷售增長打下良好基礎。美國本土制造商申請推進，高爾夫球車關鍵部件在美生產進一步規劃，3月已初步落實適合存放重型設備的場地，未來有望擇機完成美國本土制造的目標。

展望下半年，歐美地區有圣誕節、感恩節等購物旺季，加之公司目前的新品迭代、品牌影響力、渠道拓展、海外產能的不斷提升，預計下半年業績還會持續增長。

開拓新業務，布局智能化賽道

根據濤濤車業官方公眾號披露，近期由公司和K-Scale聯合制造的首臺人形機器人樣機（K-Bot）成功下線。這不僅標志著公司在智能制造領域邁出重要一步，也是進入人形機器人這一前沿領域的關鍵進展。

同時，公司還計劃在上海張江設立研究院，吸引行業精英加盟，并尋求與其他行業頂尖機器人企業的合作，以整合更多技術資源和市場渠道，加速實現產品線的智能化升級。

公開資料顯示，K-Scale Labs系美國一家致力于打造開源機器人AI平臺的公司，核心團隊來自于行業頂尖陣營，獲得多家硅谷頂級資本的強力加持。作為人形機器人領域的創新玩家，其核心技術優勢在于通過開源架構與AI大模型創新，實現了人形機器人產業向低成本、高智能、平臺化、生態化方向躍遷。

根據計劃，公司美國子公司RevEdge Inc.將向K-Scale Labs投資200萬美元，后續投資到位后，雙方將整合公司“北美制造+銷售渠道”和K-Scale Labs機器人技術優勢等資源，進一步打造人形機器人領域的“制造+技術”體系。

在分析人士看來，此次合作是公司在不脫離主業基礎上對前沿技術方向的有序延展，有望借助制造能力與市場資源形成放大效應，拓展智能化新業務的中長期成長空間。

值得關注的是，濤濤車業計劃在電動高爾夫球車領域引入無人駕駛輔助技術，以提升車輛的智能化水平，并作為切入點，逐步探索無人車市場的潛在機遇。這一策略有望增強公司產品在市場上的競爭力，開拓新的業務增長點，實現公司可持續和高質量的發展。

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