宇樹科技，機器濟雙邁出關(guān)鍵一步！人低

2025年7月18日，空經(jīng)宇樹科技公告啟動了上市輔導(dǎo)程序，年前正式開啟了IPO進程！寧德時代

要知道，機器濟雙宇樹科技自春晚爆火以來迅速出圈，人低成為人形機器人領(lǐng)域的空經(jīng)明星企業(yè)，如今更是年前占據(jù)著全球四足機器人市場近70%份額，是寧德時代當之無愧的行業(yè)龍頭。

更為關(guān)鍵的機器濟雙是，此番宇樹科技進入上市籌備階段，人低將有望為其相關(guān)企業(yè)創(chuàng)造多重價值！空經(jīng)

對參股公司而言，年前宇樹科技上市后的寧德時代估值躍升將直接提升企業(yè)們所持有的股權(quán)價值，反映到財報上，可能就會是一筆可觀的投資收益。

對供應(yīng)鏈合作企業(yè)來說，IPO融資將為宇樹科技注入更充沛的研發(fā)和生產(chǎn)資金，此后便有望加快項目進度或者擴大采購規(guī)模，為供應(yīng)商們帶來業(yè)績增長的機會。

而在這條利益鏈中，臥龍電驅(qū)的角色很是耐人尋味。

因為早在2024年，臥龍電驅(qū)就通過金石投資間接持股了宇樹科技，兩者在股權(quán)關(guān)系層面沾親帶故。

而且，臥龍電驅(qū)近年來在機器人核心部件領(lǐng)域的動作頻頻，其高爆發(fā)關(guān)節(jié)模組、無框力矩電機和伺服驅(qū)動器這些部件的樣品均已送至下游的多家廠商，小批量訂單也已落袋。

或許，臥龍電驅(qū)在宇樹科技的生態(tài)中，遠不止一個小股東那么簡單，未來可能既有望享受股權(quán)溢價紅利，也有望在機器人業(yè)務(wù)協(xié)同中分到更大的蛋糕。

值得一提的是，臥龍電驅(qū)布局機器人產(chǎn)業(yè)并非偶然。

在工業(yè)電機市場，臥龍電驅(qū)早已憑借技術(shù)實力建立了領(lǐng)先優(yōu)勢。2023年的時候，其在國內(nèi)中低壓電機市場的份額就已位居第一，有點類似于電機界的寧德時代。

而且，臥龍電驅(qū)多年來沉淀的運動控制算法、伺服驅(qū)動和熱管理等一整套模塊化技術(shù)，能很好地運用到人形機器人關(guān)節(jié)模組的開發(fā)上。

由此，臥龍電驅(qū)布局機器人領(lǐng)域可以說是老本行優(yōu)勢的二次變現(xiàn)，能將此前的技術(shù)進行創(chuàng)新轉(zhuǎn)化之后，在機器人領(lǐng)域快速遷移，縮短產(chǎn)品的研發(fā)周期。

當然，臥龍電驅(qū)布局機器人產(chǎn)業(yè)也暗含深意，這從兩個方面來看：

首先，業(yè)績增速放緩。

無法被忽視的是，近年來國內(nèi)工業(yè)電機市場已步入成熟期，使得行業(yè)整體增速趨緩，2020-2024年市場規(guī)模的年復(fù)合增速只有3%左右。

再加上，日用電機的生意也不好做，下游家電企業(yè)的集中度高，且客戶的議價能力較強，便對公司這塊業(yè)務(wù)的利潤水平造成壓力。

這一背景下，2020-2024年，雖然臥龍電驅(qū)營收的絕對值保持著增長，但增速被困在了個位數(shù)的慢車道，凸顯出轉(zhuǎn)型的緊迫性。

從利潤端來看，2022年、2023年，因公司對紅相股份的長期股權(quán)投資進行減值計提，把公司的凈利潤拖進兩年的同比負增長，拖累公司2020-2024年的凈利潤平均同比增速只有不到1%。

其次，盈利能力難言理想。

因為對比來看，多年來臥龍電驅(qū)的凈利率只有7%左右，始終跟兆威機電、大洋電機等同行有差距。

雖然說，相比自身，2024年以來臥龍電驅(qū)的凈利率出現(xiàn)了一路增長的態(tài)勢，2025年一季度達到6.86%，比2024年底增加了1.72個百分點。

但是這期間，公司毛利率是幾乎平穩(wěn)的，一直維持在24%出頭的水平。

這也就是說，公司凈利率的增長是通過對費用端的有效把控實現(xiàn)的。2025年一季度，公司期間費用率達到17.06%，比2024年同期減少了1.96個百分點。

而省出來的利潤總有天花板，毛利率上不去，再精細的費用控制也只能帶來有限的增量。

這一背景下，臥龍電驅(qū)需要更高附加值的市場打開局面，實現(xiàn)真正意義上的盈利能力躍升，而入局機器人或許就是這個契機。

不僅如此，臥龍電驅(qū)還接連打出一套組合拳！

一方面，剝離虧損的子公司。

2025年初，臥龍電驅(qū)把旗下的四家光伏、儲能公司一次性打包賣給了關(guān)聯(lián)方臥龍資源，交易對價為7.26億元。

賣掉的理由很明顯，在2024年前三季度，這四家子公司其中三家都是虧損狀態(tài)，舜豐電力的營收甚至為0元，明顯給臥龍電驅(qū)的業(yè)績拖后腿。

這樣一賣，臥龍電驅(qū)就能甩掉包袱輕裝上陣。

另一方面，入局低空經(jīng)濟新興市場。

擺脫非核心資產(chǎn)之后，臥龍電驅(qū)得以集中資金、精力投往低空經(jīng)濟等有高毛利潛力的領(lǐng)域。

值得注意的是，低空經(jīng)濟與機器人并非兩條平行線，兩者可以交叉賦能。

畢竟航空電機所需的輕量化設(shè)計和高功率密度特性，與人形機器人關(guān)節(jié)電機的技術(shù)要求高度契合，就能在兩者之間實現(xiàn)技術(shù)復(fù)用。

而且，臥龍電驅(qū)早在2021年參與編寫了電機適航標準，2022年又和中國商飛共同研發(fā)航空電動力系統(tǒng)等，提前卡位在這一領(lǐng)域。

2024年，臥龍電驅(qū)的研發(fā)費用達到6.42億元，同比增長了15.26%，研發(fā)項目主要就集中在電動航空、人形機器人和永磁電機等高性能領(lǐng)域。

據(jù)預(yù)測，2025年我國低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)規(guī)模將達到0.86萬億元，2026年有望提高至1.06萬億元，屆時，臥龍電驅(qū)也有望從這一新興市場受益。

正所謂，逆水行舟，不進則退。

如今機器人和低空經(jīng)濟這兩大新興產(chǎn)業(yè)蓄勢待發(fā)，或許正是臥龍電驅(qū)實現(xiàn)超車的絕佳時機！

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