本文來(lái)源：時(shí)代周報(bào) 作者：雨辰

圖片來(lái)源：圖蟲

7月21日晚間，控制江特電機(jī)（002176.SZ）一則公告引發(fā)市場(chǎng)震動(dòng)。權(quán)次公司實(shí)際控制人朱軍、生變盧順民正在籌劃公司控制權(quán)變更事項(xiàng)，江特緊急可能導(dǎo)致實(shí)際控制人發(fā)生變更。電機(jī)公司股票自7月22日開市起停牌，停牌預(yù)計(jì)不超過(guò)2個(gè)交易日，年前目前各方尚未簽署相關(guān)正式交易協(xié)議，贛鋒擬就相關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行進(jìn)一步論證和磋商。鋰業(yè)

這是入主繼2020年之后，江特電機(jī)第二次籌劃控制權(quán)轉(zhuǎn)讓。曾告五年前，控制因連續(xù)虧損瀕臨退市的權(quán)次江特電機(jī)曾向贛鋒鋰業(yè)伸出求援之手，卻因雙方未能就避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的生變解決方式等關(guān)鍵條款達(dá)成一致意見而導(dǎo)致交易流產(chǎn)。

如今，江特緊急在碳酸鋰價(jià)格持續(xù)下行、上半年預(yù)虧最高1.25億元的背景下，江特電機(jī)再度走到控制權(quán)變更的十字路口。

7月22日，時(shí)代周報(bào)記者致電江特電機(jī)董秘蔣孝安，問(wèn)及能否透露交易對(duì)方產(chǎn)業(yè)屬性或地域背景，對(duì)方明確表示不接受采訪。

停牌易主，江特電機(jī)的二次轉(zhuǎn)身

江特電機(jī)成立于1995年，并于2007年在深交所上市，公司是一家集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售智能電機(jī)產(chǎn)品及鋰產(chǎn)品為一體的企業(yè)，公司總部位于被稱為“亞洲鋰都”的江西宜春，下屬子公司、分公司遍布國(guó)內(nèi)江西、天津、浙江等省市及境外德國(guó)等地區(qū)，經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)主要分為智能電機(jī)板塊與鋰板塊。

資本市場(chǎng)對(duì)江特電機(jī)控制權(quán)變更并不陌生。2020年8月，公司就曾因籌劃非公開發(fā)行股票事項(xiàng)停牌，當(dāng)時(shí)擬引入的戰(zhàn)略投資者正是鋰業(yè)巨頭贛鋒鋰業(yè)（002460.SZ）。

五年輪回，相似場(chǎng)景重現(xiàn)。根據(jù)江特電機(jī)公告，公司實(shí)際控制人朱軍、盧順民已啟動(dòng)控制權(quán)變更程序，但各方尚未簽署正式交易協(xié)議。

停牌前最后一個(gè)交易日，江特電機(jī)股價(jià)上漲1.18%，報(bào)收7.74元，總市值達(dá)132億元。這一市值表現(xiàn)與2020年籌劃首次易主時(shí)已不可同日而語(yǔ)——當(dāng)時(shí)公司因連續(xù)虧損被“*ST”，股價(jià)一度跌至1.25元的歷史低點(diǎn)。

江特電機(jī)同時(shí)宣布，全資子公司宜春銀鋰新能源有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“宜春銀鋰”）將于7月25日起停產(chǎn)檢修約26天，以“降低生產(chǎn)成本，確保設(shè)備安全穩(wěn)定運(yùn)行”。這一安排發(fā)生在碳酸鋰價(jià)格的觸底反彈期間。

據(jù)上海有色網(wǎng)數(shù)據(jù)，7月22日，碳酸鋰（99.5% 電池級(jí)/國(guó)產(chǎn)）價(jià)格漲1100.0元報(bào)6.91萬(wàn)元/噸，創(chuàng)逾2個(gè)月新高，連漲3日，近5日累計(jì)漲4160.0元，近30日累計(jì)漲8710.0元。

5年前轉(zhuǎn)手贛鋒鋰業(yè)未成

時(shí)間回溯至2020年4月，因2018、2019連續(xù)兩年凈利潤(rùn)為負(fù)，江特電機(jī)被實(shí)行退市風(fēng)險(xiǎn)警示，冠上“*ST”帽子。

除此之外，江特機(jī)電接連收到關(guān)注函、問(wèn)詢函及警示函，以及不得不變賣子公司股權(quán)以補(bǔ)充流動(dòng)資金等。在情勢(shì)緊迫之下，江特電機(jī)決定“引進(jìn)戰(zhàn)略投資者”以保殼。

2020年6月，江特電機(jī)董事盧順民擬定《成為江特電機(jī)第一大股東方案》，發(fā)送給時(shí)任董事長(zhǎng)朱軍。該方案詳細(xì)說(shuō)明了戰(zhàn)略投資者可以通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)交易及股票增發(fā)方式成為江特電機(jī)第一大股東。隨后，公司高管按方案積極尋找戰(zhàn)略投資者，最終鎖定同處江西的鋰業(yè)巨頭贛鋒鋰業(yè)。

2020年6月起，贛鋒鋰業(yè)與江特電機(jī)接洽，贛鋒鋰業(yè)董事長(zhǎng)、時(shí)任總裁李良彬等赴江特電機(jī)考察，雙方就合作事宜進(jìn)行交流。

2020年8月12日，雙方簽訂《合作備忘錄》，約定贛鋒鋰業(yè)獨(dú)家認(rèn)購(gòu)江特電機(jī)非公開發(fā)行的全部股票，成為控股股東，贛鋒鋰業(yè)董事長(zhǎng)李良彬?qū)⒊蔀閷?shí)際控制人。然而僅一周后，因“未能就避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等關(guān)鍵條款達(dá)成一致”，交易宣告終止。

值得一提的是，在雙方洽談期間，贛鋒鋰業(yè)證券賬戶在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)交易“*ST江特”股票獲利110.53萬(wàn)元。這一行為最終招致監(jiān)管重罰，2024年7月6日，贛鋒鋰業(yè)被沒(méi)收違法所得并處罰款331.59萬(wàn)元，李良彬被罰60萬(wàn)元，時(shí)任董秘歐陽(yáng)明被罰20萬(wàn)元。

更具戲劇性的是，隨著后續(xù)碳酸鋰價(jià)格的持續(xù)飆升，江特電機(jī)的股價(jià)在2021年9月14日沖至周期性小峰值，達(dá)到32.56元/股，對(duì)應(yīng)市值高達(dá)521億元。

過(guò)山車式業(yè)績(jī)，從巨虧到暴賺再陷泥潭

江特電機(jī)的業(yè)績(jī)軌跡猶如碳酸鋰價(jià)格走勢(shì)的鏡像反映。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年至2022年，江特電機(jī)分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.14億元、3.86億元及23.26億元，同比分別增長(zhǎng)100.71%、2592.71%及503.05%。在此期間，碳酸鋰價(jià)格從底部的4萬(wàn)多元/噸飆升至60萬(wàn)元/噸，漲幅高達(dá)12倍。

此后隨著碳酸鋰價(jià)格回落，江特電機(jī)業(yè)績(jī)急轉(zhuǎn)直下。2023年全年，公司營(yíng)收降至27.99億元，同比下降57.41%；凈利潤(rùn)虧損約3.97億元。2024年虧損態(tài)勢(shì)延續(xù)，全年凈利潤(rùn)虧損3.19億元。

圖片來(lái)源：Wind

據(jù)江特電機(jī)7月14日發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告，公司2025年上半年預(yù)虧9500萬(wàn)元至1.25億元，較上年同期虧損進(jìn)一步擴(kuò)大。分季度來(lái)看，一季度已虧損4308萬(wàn)元，意味著二季度虧損加速。

公司解釋虧損主因是“受市場(chǎng)供求關(guān)系影響，碳酸鋰價(jià)格持續(xù)下跌，導(dǎo)致鋰鹽板塊虧損”。

產(chǎn)能方面，根據(jù)已探明礦區(qū)的儲(chǔ)量統(tǒng)計(jì)，江特電機(jī)持有或控制的鋰礦資源量超過(guò)1億噸。公司目前擁有四條鋰鹽生產(chǎn)線，其中兩條為利用鋰云母制備碳酸鋰產(chǎn)線，另外兩條為利用鋰云母/鋰輝石制備碳酸鋰的混線，4條產(chǎn)線合計(jì)碳酸鋰設(shè)計(jì)產(chǎn)能4.5萬(wàn)噸。

7月22日，真鋰研究創(chuàng)始人兼總裁墨柯在接受時(shí)代周報(bào)采訪時(shí)表示，江西鋰云母的品位相對(duì)較低，但生產(chǎn)成本最低也在7萬(wàn)元/噸左右。當(dāng)前，碳酸鋰的價(jià)格已經(jīng)低于云母提鋰成本，鋰云母礦相應(yīng)的也較難出手。“近期碳酸鋰價(jià)格雖有所回調(diào)，但僅為震蕩反復(fù)。個(gè)人預(yù)計(jì)，整個(gè)行業(yè)的清庫(kù)存工作可能要延續(xù)至明年。”

五年前入主未成的贛鋒鋰業(yè)，是否會(huì)再度出手？7月22日，一位接近贛鋒鋰業(yè)的人士向時(shí)代周報(bào)表示：“沒(méi)聽說(shuō)相關(guān)消息。”

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