炒股就看金麒麟分析師研報，反內卷權威，券商專業，研報有望及時，刷屏受益全面，行業助您挖掘潛力主題機會！反內卷

（文章來源：中國基金報）

　　近期，券商“反內卷”政策密集出臺，研報有望各行業紛紛發聲響應，刷屏受益一度成為股票與商品市場的行業交易熱點。記者關注到，反內卷券商“反內卷”相關研報也迅速出爐并刷屏！券商

　　據不完全統計，研報有望7月1日至今，刷屏受益至少23家券商發布36篇研報對反內卷進行系統研究，行業其中不乏專題及深度研究。各大券商普遍關注三個方向：如何看待本輪“反內卷”？“反內卷”對資本市場影響幾何？哪些行業有望受益？

如何看待本輪“反內卷”？

　　今年7月1日召開的中央財經委員會第六次會議強調，縱深推進全國統一大市場建設，要聚焦重點難點，依法依規治理企業低價無序競爭，引導企業提升產品品質，推動落后產能有序退出。同日，《求是》發文《深刻認識和綜合整治“內卷式”競爭》。市場對于“反內卷”政策思路下相關行業供需格局改善的關注度明顯提升。

東吳證券首席經濟學家蘆哲表示，自2024年至今，“反內卷”是國內政策關注重點之一。“內卷式競爭”的對立概念是“定價權”，對于制造業企業而言，提高定價權可能是從根本上解決“內卷式競爭”、建立預防和化解拖欠企業賬款長效機制的方式。

中信證券認為，本輪“反內卷”與2015年至2016年的供給側改革主要存在三重差異：一是行業覆蓋面更廣；二是上游企業經營情況相對更好，導致企業自發參與減產意愿相對偏弱；三是本輪供需失衡的部分新興行業民企占比更高、吸納的就業人數更多。

“反內卷”行情能否持續？

　　隨著近期國內政策面持續聚焦“反內卷”，鋼鐵、煤炭、光伏等板塊也隨之發酵。今日，光伏概念股再度走強，截至收盤，通威股份漲停，亞瑪頓上演“地天板”。

　　展望后市，華安證券認為，本輪“反內卷”行情是在相關周期品板塊前期滯漲背景下（其余方向均有過輪動），同時恰逢中央財經委提及治理低價無序競爭催化下的主題行情。這是個短期的主題機會，空間和持續時間都將有限，對于需要景氣度快速改善而提供行情實際支撐的相關板塊而言，難有基本面支撐。

天風證券認為，“反內卷”行情如果發展順利，可能分為三階段：第一階段政策催化下的預期（幅度可能較小），第二段定價資源品價格上漲，第三段定價資源品高價橫住的時間。

　　目前投資者或預期類似2016年至2017年供給側改革帶來的資源股行情，但是目前行情尚在預期階段，后續仍需觀察政策落地和產能出清情況，如果沒有真實的出清，行情可能不會有后續兩個階段。

興業證券表示，對金融市場來說，短期來看，行業自律減產有助于階段性收窄供需缺口，政策引導亦能帶來市場情緒和預期的提振；長期視角下，如要從階段性交易主線變為持續性的行情，還需要扭轉供過于求的局面，實現價格回升、盈利改善。

哪些行業有望受益？

　　“反內卷”政策指引下，哪些行業或產業鏈有望迎來競爭格局改善？

東吳證券首席策略分析師陳剛認為，本次“反內卷”對惡性競爭糾偏，以及對新興產業的邊際作用會更為明顯。其中，對于汽車等央國企占比較高的行業而言，政策性推進并購重組、產業整合的阻力更小。

　　具體而言，他建議依次關注：一是光伏產業鏈（優先關注硅料、玻璃龍頭企業）及受光伏β影響估值遭受壓制的儲能相關環節（如逆變器），鋰電產業鏈，新能源整車，成熟制程晶圓代工；二是出現產能過剩的中上游傳統行業，如鋼鐵、水泥、玻璃、瓷磚、部分化工品（滌綸長絲、聚酯瓶片）；三是部分新興非制造業，如電商。

　　華創證券策略團隊從國企占比、行業集中度、價格彈性、稅收、就業5個視角篩選“反內卷”潛在受益行業。 較為受益的行業包括：煤炭開采、焦炭、普鋼、能源金屬、玻璃玻纖、冶鋼原料、貴金屬、白酒、酒店餐飲。

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責任編輯：韋子蓉

文章關鍵詞：玻璃