炒股就看金麒麟分析師研報(bào)，反內(nèi)卷權(quán)威，券商專業(yè)，研報(bào)有望及時(shí)，刷屏受益全面，行業(yè)助您挖掘潛力主題機(jī)會(huì)！反內(nèi)卷

（文章來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)）

　　近期，券商“反內(nèi)卷”政策密集出臺(tái)，研報(bào)有望各行業(yè)紛紛發(fā)聲響應(yīng)，刷屏受益一度成為股票與商品市場(chǎng)的行業(yè)交易熱點(diǎn)。記者關(guān)注到，反內(nèi)卷券商“反內(nèi)卷”相關(guān)研報(bào)也迅速出爐并刷屏！券商

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，研報(bào)有望7月1日至今，刷屏受益至少23家券商發(fā)布36篇研報(bào)對(duì)反內(nèi)卷進(jìn)行系統(tǒng)研究，行業(yè)其中不乏專題及深度研究。各大券商普遍關(guān)注三個(gè)方向：如何看待本輪“反內(nèi)卷”？“反內(nèi)卷”對(duì)資本市場(chǎng)影響幾何？哪些行業(yè)有望受益？

如何看待本輪“反內(nèi)卷”？

　　今年7月1日召開(kāi)的中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第六次會(huì)議強(qiáng)調(diào)，縱深推進(jìn)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)，要聚焦重點(diǎn)難點(diǎn)，依法依規(guī)治理企業(yè)低價(jià)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出。同日，《求是》發(fā)文《深刻認(rèn)識(shí)和綜合整治“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)》。市場(chǎng)對(duì)于“反內(nèi)卷”政策思路下相關(guān)行業(yè)供需格局改善的關(guān)注度明顯提升。

東吳證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家蘆哲表示，自2024年至今，“反內(nèi)卷”是國(guó)內(nèi)政策關(guān)注重點(diǎn)之一。“內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)”的對(duì)立概念是“定價(jià)權(quán)”，對(duì)于制造業(yè)企業(yè)而言，提高定價(jià)權(quán)可能是從根本上解決“內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)”、建立預(yù)防和化解拖欠企業(yè)賬款長(zhǎng)效機(jī)制的方式。

中信證券認(rèn)為，本輪“反內(nèi)卷”與2015年至2016年的供給側(cè)改革主要存在三重差異：一是行業(yè)覆蓋面更廣；二是上游企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況相對(duì)更好，導(dǎo)致企業(yè)自發(fā)參與減產(chǎn)意愿相對(duì)偏弱；三是本輪供需失衡的部分新興行業(yè)民企占比更高、吸納的就業(yè)人數(shù)更多。

“反內(nèi)卷”行情能否持續(xù)？

　　隨著近期國(guó)內(nèi)政策面持續(xù)聚焦“反內(nèi)卷”，鋼鐵、煤炭、光伏等板塊也隨之發(fā)酵。今日，光伏概念股再度走強(qiáng)，截至收盤，通威股份漲停，亞瑪頓上演“地天板”。

　　展望后市，華安證券認(rèn)為，本輪“反內(nèi)卷”行情是在相關(guān)周期品板塊前期滯漲背景下（其余方向均有過(guò)輪動(dòng)），同時(shí)恰逢中央財(cái)經(jīng)委提及治理低價(jià)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)催化下的主題行情。這是個(gè)短期的主題機(jī)會(huì)，空間和持續(xù)時(shí)間都將有限，對(duì)于需要景氣度快速改善而提供行情實(shí)際支撐的相關(guān)板塊而言，難有基本面支撐。

天風(fēng)證券認(rèn)為，“反內(nèi)卷”行情如果發(fā)展順利，可能分為三階段：第一階段政策催化下的預(yù)期（幅度可能較小），第二段定價(jià)資源品價(jià)格上漲，第三段定價(jià)資源品高價(jià)橫住的時(shí)間。

　　目前投資者或預(yù)期類似2016年至2017年供給側(cè)改革帶來(lái)的資源股行情，但是目前行情尚在預(yù)期階段，后續(xù)仍需觀察政策落地和產(chǎn)能出清情況，如果沒(méi)有真實(shí)的出清，行情可能不會(huì)有后續(xù)兩個(gè)階段。

興業(yè)證券表示，對(duì)金融市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，短期來(lái)看，行業(yè)自律減產(chǎn)有助于階段性收窄供需缺口，政策引導(dǎo)亦能帶來(lái)市場(chǎng)情緒和預(yù)期的提振；長(zhǎng)期視角下，如要從階段性交易主線變?yōu)槌掷m(xù)性的行情，還需要扭轉(zhuǎn)供過(guò)于求的局面，實(shí)現(xiàn)價(jià)格回升、盈利改善。

哪些行業(yè)有望受益？

　　“反內(nèi)卷”政策指引下，哪些行業(yè)或產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來(lái)競(jìng)爭(zhēng)格局改善？

東吳證券首席策略分析師陳剛認(rèn)為，本次“反內(nèi)卷”對(duì)惡性競(jìng)爭(zhēng)糾偏，以及對(duì)新興產(chǎn)業(yè)的邊際作用會(huì)更為明顯。其中，對(duì)于汽車等央國(guó)企占比較高的行業(yè)而言，政策性推進(jìn)并購(gòu)重組、產(chǎn)業(yè)整合的阻力更小。

　　具體而言，他建議依次關(guān)注：一是光伏產(chǎn)業(yè)鏈（優(yōu)先關(guān)注硅料、玻璃龍頭企業(yè)）及受光伏β影響估值遭受壓制的儲(chǔ)能相關(guān)環(huán)節(jié)（如逆變器），鋰電產(chǎn)業(yè)鏈，新能源整車，成熟制程晶圓代工；二是出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩的中上游傳統(tǒng)行業(yè)，如鋼鐵、水泥、玻璃、瓷磚、部分化工品（滌綸長(zhǎng)絲、聚酯瓶片）；三是部分新興非制造業(yè)，如電商。

　　華創(chuàng)證券策略團(tuán)隊(duì)從國(guó)企占比、行業(yè)集中度、價(jià)格彈性、稅收、就業(yè)5個(gè)視角篩選“反內(nèi)卷”潛在受益行業(yè)。 較為受益的行業(yè)包括：煤炭開(kāi)采、焦炭、普鋼、能源金屬、玻璃玻纖、冶鋼原料、貴金屬、白酒、酒店餐飲。

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責(zé)任編輯：韋子蓉

文章關(guān)鍵詞：玻璃