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　　對認為下一任美聯儲主席會理所當然下調利率的押注鮑指望人來說，密切關注美聯儲動向的卸任息觀觀察者有一條訊息：別有這樣的指望。

　　雖然可能性不大，后美會立但一些投資者已經在期貨市場上進行布倉，聯儲一旦現任美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾的即降任期在2026年5月屆滿，如果利率立即下調，告誡他們就可從中獲利。投資美國總統唐納德·特朗普承諾要提名“想降息的押注鮑指望人”，催生了這樣的卸任息觀交易。

　　這些投資者將目標瞄準了與擔保隔夜融資利率（SOFR）掛鉤的后美會立期貨合約，SOFR密切追蹤基準聯邦基金利率。聯儲他們已經賣出了鮑威爾離任前到期的即降合約，涌入了特朗普委任的告誡下一屆主席到任后不久到期的合約。

　　這樣的投資交易押注特朗普會得償所愿，而未考慮到美聯儲設定利率的方式。

　　紐約大學經濟學教授、曾與前美聯儲主席本·伯南克和前副主席Richard Clarida合著論文的Mark Gertler表示。“他不能叫來海軍陸戰隊，或是采取類似的舉動。”

　　Gertler指出，調整利率需要聯邦公開市場委員會（FOMC）大多數成員的支持。19位決策者參與FOMC會議，12人享有投票權。換句話說，新任主席將必須以合理的降息理由，贏得同事的支持。

　　據早前報道，美聯儲主席職位的競爭者包括前美聯儲理事Kevin Warsh、美國現任財政部長斯科特·貝森特、白宮國家經濟委員會主任凱文·哈塞特等。現任美聯儲理事Christopher Waller、前世界銀行行長David Malpass據悉也在考慮之列。

　　哈塞特6月26日呼應了特朗普的降息呼聲，Warsh也在周一接受采訪時類似地指出，利率應當下調。貝森特上周指出，美聯儲先前的經濟模型暗示，利率本應已經下調了。

　　今年迄今為止，美聯儲官員同意將借貸成本維持在4.25%至4.5%的區間。但正如利率預測顯示，政策制定者對今年剩余時間降息前景的看法似乎存在分歧，主要是因為他們對特朗普的貿易政策將如何影響通脹持有不同看法。

　　十位決策者更傾向于認為特朗普貿易政策對物價的影響是短暫的，預計年底前降息兩或三次。另兩位認為降息一次合適，七人預計基準利率會維持在目前水平。對于明年，區間有所擴大，對2026年末聯邦基金利率上端的預期在2.75%-4.25%之間。

　　這些預期匿名做出，無法確定地與特定決策者相關聯。

　　“顯然外界擔憂美聯儲的獨立性會下降，這是肯定的，”摩根大通首席美國經濟學家Michael Feroli表示。“一個人，哪怕是美聯儲主席，是否就能立即讓委員會同意做出重大的政策調整，我覺得這可能比較難。”

　　湊足票數

　　特朗普挑選的接替鮑威爾的人選將不會是唯一一個傾向于支持他的降息呼聲的人。美聯儲理事Michelle Bowman —— 2018年由特朗普提名，并于上月升任美聯儲最高監管職位 —— 今年迄今一直支持維持利率穩定，但她最近表示，本月晚些時候降息可能是合適的。特朗普提名的另一位美聯儲官員Waller也是這一態度。

　　特朗普可能會利用明年1月由美聯儲理事Adriana Kugler任期屆滿所產生的空缺，把他心儀的主席人選安插進美聯儲理事會。隨后如果鮑威爾一并辭去理事的職務，他將獲得又一個需要填補的空缺。一般卸任的主席也會一并辭去理事的職務，但鮑威爾拒絕表示他是否會完全離開美聯儲。

　　但即使鮑威爾會離開，也不足以湊足進一步降息所需的票數。其他成員是否會一道支持降息，將更大程度上取決于經濟的實際狀況。一個一個地爭取其余的決策者可能很難。

　　異見者也并不少見，但在重視普遍同意的美聯儲，尤其是在轉變政策時，票數很少出現嚴重分歧。

　　“歸根結底，這是委員會的決定，不論下一任美聯儲主席是誰，他都必須構建協商一致，”德意志銀行證券美國高級經濟學家Brett Ryan表示。

責任編輯：陳鈺嘉

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